Strategy เผชิญจุดเปลี่ยนเกณฑ์ MSCI ตลาดจับตาแรงเทขายจากกองทุน ETF

#Strategy #MSCI #ทันหุ้น – ข้อมูลจาก Coinpedia ได้ระบุว่า Strategy บริษัทมหาชนผู้ถือครอง Bitcoin ในงบการเงินชั้นนำของโลก เป็นหนึ่งในรายชื่อบริษัทประเภทเดียวกันที่กำลังเผชิญกับการถูกถอดออกจากดัชนีระดับโลกของ Morgan Stanley Capital International (MSCI)

การตัดสินใจดังกล่าวซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ได้กำหนดแบบทดสอบทางการเงินใหม่ ซึ่งส่งผลให้บริษัทที่ไม่มีการดำเนินธุรกิจหลัก (Non-operating companies) หมดสิทธิ์เข้าคำนวณในดัชนี ในบริบทนี้ บริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจหลัก หมายถึงบริษัทที่มีมูลค่า รายได้ หรือกิจกรรมทางธุรกิจหลักมาจากสินทรัพย์ทางการเงินแบบตั้งรับ (Passive financial investments) มากกว่าการดำเนินงานเชิงพาณิชย์แบบดั้งเดิม

ตามข้อมูลของ MSCI มีดัชนีชี้วัดหลัก 3 ประการของบริษัทที่ไม่ดำเนินธุรกิจหลัก ได้แก่:

1. ความไม่สอดคล้องของสินทรัพย์ (Asset misalignment): ซึ่งมูลค่าส่วนใหญ่ของบริษัทผูกอยู่กับสินทรัพย์แบบตั้งรับ เช่น Bitcoin หรือพันธบัตรรัฐบาล มากกว่ารายได้จากการดำเนินงาน
2. ความไม่เชื่อมโยงของรายได้ (Revenue disconnect): ซึ่งรายได้และกระแสเงินสดของบริษัทถูกกำหนดโดยมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง มากกว่ากิจกรรมการดำเนินงานหลัก
3. รูปแบบการจัดสรรทุน (Mode of capital allocation): ซึ่งบริษัทออกหนี้สินหรือหุ้นใหม่เพื่อซื้อสินทรัพย์แบบตั้งรับเพิ่มเติม แทนที่จะลงทุนในการวิจัย การพัฒนา และการขยายธุรกิจ

ทั้งนี้ บริษัทที่จะถูกถอดออกจากดัชนี คือบริษัทที่ไม่ผ่านการทดสอบทางการเงินและการดำเนินงานติดต่อกันสองรอบการพิจารณา

JPMorgan คาดการณ์ความเสี่ยงการล้างพอร์ตมูลค่า $2.8 พันล้านดอลลาร์

ปัจจุบัน JPMorgan ประเมินว่า การที่ Strategy ถูกถอดออกจากดัชนี MSCI อาจจุดชนวนให้เกิดการล้างพอร์ต (Liquidations) มูลค่าสูงถึง $2.8 พันล้านดอลลาร์ โดย JPMorgan ได้ตัวเลขนี้มาจากการวิเคราะห์กองทุนแบบตั้งรับ (Passive funds) ที่อิงดัชนี MSCI USA Index และ MSCI World Index ซึ่งกองทุนเหล่านี้ถือหุ้นของ Strategy อยู่ประมาณ 13 ล้านหุ้น (คิดเป็น 3.1% ของหุ้นสามัญทั้งหมดที่ออกจำหน่าย)

เนื่องจากกองทุน ETF จะสะท้อนสัดส่วนการจัดสรรของดัชนี การถูกถอดออกจากดัชนีจึงบังคับให้บริษัทเหล่านี้ต้องเทขายหุ้นเหล่านั้นออก ซึ่งจะจุดชนวนให้เกิดแรงกดดันมหาศาลฝั่งขาย

สิ่งที่แย่ไปกว่านั้นคือ หากคู่แข่งอย่าง FTSE Russell หรือ S&P Dow Jones บังคับใช้มาตรการที่คล้ายคลึงกัน เงินทุนไหลออกอาจพุ่งสูงขึ้นเป็นระหว่าง $8.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง $1.16 หมื่นล้านดอลลาร์

ขั้นตอนถัดไปคืออะไร?

ที่น่าสังเกตคือ MSCI จะประกาศรายชื่อบริษัทที่ได้รับผลกระทบอย่างเป็นทางการในวันที่ 11 พฤศจิกายน โดยเกณฑ์คุณสมบัติใหม่จะมีผลบังคับใช้หลังจากตลาดปิดทำการในวันที่ 30 พฤศจิกายน

แม้ว่า Strategy จะมองว่าการเพิกถอนที่อาจเกิดขึ้นนี้ไม่ยุติธรรม แต่บริษัทยังคงสะสม Bitcoin ต่อไป โดยการซื้อครั้งล่าสุดทำให้ยอดการถือครองพุ่งแตะระดับ 848,250 BTC

ในขณะเดียวกัน หุ้นของบริษัทแทบจะไม่สะท้อนตอบรับ โดย MSTR (Nasdaq) ปรับตัวลดลง 1.83% ซื้อขายที่ $148.52 ในช่วงนอกเวลาทำการ ขณะที่ STRC (Nasdaq) ปรับตัวลดลง 0.18% ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยซื้อขายที่ $99.35

ที่มา https://coinpedia.org/news/strategy-braces-for-2-8b-liquidation-shock-as-msci-changes-index-rules/