PTT ลดทุนดันยิลด์ปันผล  แห่ปรับมูลค่าพื้นฐานขึ้น

#PTT #ทันหุ้น – ปลื้ม PTT ประกาศลดทุน ตัดหุ้นที่ซื้อคืนออกไป 238.66 ล้านหุ้น หนุนกำไรต่อหุ้น เพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้นระยะยาว มองผลงานยังดีต่อเนื่อง ชูแผนสร้างมูลค่าจากการบริหารสินทรัพย์ส่งผลดี ปรับมูลค่าพื้นฐานปี 2570 ขึ้นเป็น 48.40 บาท  คาดยิลด์ปันผลต่อหุ้น 5.47%   

นายเบญจพล  สุทธิ์วนิช  IAA ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยกับ "ทันหุ้น" ว่า กรณี บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ได้ประกาศดำเนินการตัดหุ้นที่ซื้อคืน 238.66 ล้านหุ้น และลดทุนนั้น ทำให้หุ้น PTT ในตลาดลดลง 0.84% ของหุ้นทั้งหมด ซึ่งจะเกิดประโยชน์ทำให้กำไรต่อหุ้นสูงขึ้น และมีโอกาสปันผลมากขึ้น

อย่างไรก็ดีในการให้น้ำหนักวิเคราะห์ยังเน้นไปที่ความสามารถทำกำไร และผลประกอบการที่จะออกมาเป็นปัจจัยหลักที่มีนัยสำคัญกว่า ซึ่งเมื่อผลประกอบการดีก็ย่อมมีโอกาสที่ปันผลจะดีตามมาเช่นกัน

ทั้งนี้ บล.ยูโอบี เคย์เฮียน ยังแนะนำ “ซื้อ PTT” ราคาเป้าหมายพื้นฐานที่ 45.00 บาท ประมาณการเงินปันผลปี 2569 ที่ 2.50 บาทต่อหุ้น  โดย PTT ตั้งเป้าสร้างมูลค่าจากการบริหารสินทรัพย์ รวมราว 1 แสนล้านบาท ในช่วงปี 2568-2570 เทียบกับที่ดำเนินการได้แล้ว 1.8 หมื่นล้านบาท ในปี 2568 ถึงครึ่งแรกปี 2569 และยังมีโอกาสเพิ่มผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น และจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นได้

@ดีทั้ง EPS- DPS – FV

ด้านฝ่ายวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า การดำเนินการลดทุนของ PTT ดังกล่าวเป็นการลดทุนอย่างถาวร ทำให้หุ้นที่ซื้อคืนไม่สามารถนำกลับมาจำหน่ายในตลาดได้อีก ซึ่งจะเป็นผลดีทั้ง กำไรต่อหุ้น (EPS), เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) และ มูลค่าที่เหมาะสม (FV)

อีกทั้งเป็นมุมมองเชิงบวกต่อผู้ถือหุ้นเดิมและโครงสร้างทุนในระยะยาว กล่าวคือ 1. ขจัดความเสี่ยงจากการนำหุ้นซื้อคืนกลับมาขายในตลาด ช่วยลดแรง กดดันด้านอุปทานหุ้น  2.เพิ่มสัดส่วนการถือครอง ผู้ถือหุ้นเดิมมีสัดส่วนความเป็นเจ้าของบริษัทเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ 3.สนับสนุน EPS ในระยะยาว จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยเพิ่ม กำไรต่อหุ้นราว 0.85% เมื่อเทียบกับกรณีที่ใช้จำนวนหุ้นเดิม ภายใต้สมมติฐานกำไรสุทธิ คงที่และฐานหุ้นที่ใช้คำนวณลดลงเต็มจำนวน และ 4.เพิ่มโอกาสรับเงินปันผลต่อหุ้น หากบริษัทจ่ายเงินปันผลรวมเท่าเดิม เงินปันผลต่อหุ้นมีโอกาสสูงขึ้น

@เพิ่มเป้าหมายพื้นฐาน

พร้อมกันนี้ได้ปรับมูลค่าพื้นฐานปี 2570 ขึ้นมาอยู่ที่ 48.40 บาทต่อหุ้น จากเดิม 48 บาท สะท้อนจำนวนหุ้น ที่ลดลงจากการลดทุนดังกล่าวข้างต้น อิงการประเมินมูลค่า โดยวิธีการประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) แนะนำซื้อ จากกระแส (sentiment) บวกจากการจบโครงการขายหุ้นที่ซื้อคืน และดำเนินการลดทุน ภาพใหญ่ฝ่ายวิจัย ยังคงชอบ PTT จากการเป็น Holding Company ที่มีการ Diversified ธุรกิจสร้างกำไรได้มีเสถียรภาพท่ามกลางความผันผวนที่เกิดขึ้นในระดับที่ดี นอกจากนี้ ยังมีปันผลสูงจูงใจ อีกทั้งหากพิจารณาราคาหุ้นในปัจจุบันยังราคายังขึ้นช้ากว่า (Laggard) บริษัทลูกในกลุ่มอยู่มาก  และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5.47%