AP โบรกแนะนำ “ซื้อ” เป้า 10.10 บาท ไตรมาส 2 กำไร 1,060 ล้านบาทโต 6%

#ทันหุ้น #ปันผล #Thailand #ลงทุน #SET #AP โบรกแนะนำ “ซื้อ” เป้า 10.10 บาท ไตรมาส 2 กำไร 1,060 ล้านบาทโต 6% 

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 10.10 บาท หลังรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 1.06 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และเพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อน โดยผลประกอบการใกล้เคียงกับประมาณการของฝ่ายวิจัยและตลาด

การเติบโตของกำไรได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับดีขึ้นเป็น 30.9% จาก 30.7% ในปีก่อน และ 29.6% ในไตรมาสแรก เนื่องจากสัดส่วนการโอนโครงการใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น

ยอดโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 2 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 8% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 13% จากไตรมาสก่อน แม้เผชิญฐานสูง โดยเติบโตทั้งโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียม สอดคล้องกับยอดพรีเซลที่อยู่ในระดับสูงในช่วงเดียวกัน ขณะที่การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนโครงการใหม่ช่วยผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นให้สูงขึ้น

กำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2569 อยู่ที่ 1.97 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อน คิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ที่ 4.5 พันล้านบาท ซึ่งฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการเดิม โดยคาดว่ากำไรทั้งปีจะเติบโต 5% จากปีก่อนจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้น

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2569 ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรสุทธิจะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน จากการเริ่มโอนคอนโดมิเนียมใหม่และการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่เพิ่มเติม ซึ่งจะช่วยสนับสนุนรายได้และกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี

กรุงศรียังคาดว่า AP จะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นปี 2569 ได้ที่ประมาณ 31.0% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ สะท้อนความสามารถในการแข่งขันด้านราคาที่ดีกว่าคู่แข่ง และยังมองว่าบริษัทมีข้อได้เปรียบด้าน Economies of Scale จากขนาดธุรกิจที่ใหญ่

แม้ต้นทุนก่อสร้างยังเป็นปัจจัยกดดันระยะสั้น แต่ฝ่ายวิจัยมองว่าในระยะกลางถึงยาว AP ยังมีศักยภาพเติบโตเหนือกลุ่มจากการรักษาส่วนแบ่งตลาดระดับสูงและมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะยังคงครองส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 ได้ต่อไป

ด้านมูลค่าหุ้น กรุงศรีมองว่ายังไม่แพง โดยซื้อขายที่ PER ปี 2569 เพียง 5.7 เท่า จึงยังมีความน่าสนใจสำหรับการลงทุน และยังคงจัด AP เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์