AP 'หยวนต้า' ชี้กำไร Q3 ใกล้เคียงคาด เหมาะลงทุนระยะยาว หวังเงินปันผล

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) หรือ AP รายงานกำไรปกติใน Q3/67 ที่ 1.4 พันลบ. (+9% QoQ, -19% YoY) ใกล้เคียงกับคาดการณ์ของฝ่ายวิจัยและตลาด โดยหากรวมกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ศูนย์การเรียนรู้ SEAC มูลค่าราว 72 ลบ. กำไรสุทธิ Q3/67 จะอยู่ที่ 1.5 พันลบ. (+14% QoQ, -15% YoY)

รายได้การโอนทรงตัว QoQ และ YoY แต่ประสิทธิภาพในการทำกำไรแย่ลง อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง 170 bps QoQ และ 230 bps YoY มาอยู่ที่ 33.2% สาเหตุสำคัญจาก GPM ธุรกิจที่อยู่อาศัยลดลงอยู่ที่ 31.4%(-171 bps QoQ, -277 bps YoY) เนื่องจากระบายสินค้า ลดราคามากขึ้น ขณะที่ SG&A/Sale อยู่ที่ 18.8% (-171 bps QoQ, -277 bps YoY) 

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในโครงการ JV เพิ่มขึ้นเด่น QoQ อยู่ที่ 341 ลบ. (+121% QoQ, +8% YoY) จากการเริ่มโอนโครงการ JV สร้างเสร็จใหม่อย่าง Life พระราม 4–อโศก มูลค่า 6.5 พันลบ. (ยอดจองซื้อ72%)

บริษัทฯ มีแผนเปิดโครงการใหม่ Q4/67 จำนวน 13 โครงการ มูลค่ารวมเกือบ 1.8 หมื่นลบ. ซึ่งประกอบด้วยแนวสูง 2 โครงการ มูลค่า 3.9 พันลบ. และโครงการแนวราบ 11 แห่ง มูลค่า 1.4 หมื่นลบ.

ทั้งนี้ กำไรปกติ 9M67 คิดเป็น 70% ของประมาณการทั้งปี 2567 ของฝ่ายวิจัยที่ 5.2 พันลบ. (-14% YoY)

แนวโน้มผลประกอบการ Q4/67 เติบโต QoQ และ YoY จากโครงการแนวสูงสร้างเสร็จพร้อมขายและโอนในไตรมาส และ Backlog แนวราบที่ทยอยส่งมอบราว 1.4 หมื่นลบ. นอกจากนี้ มองว่าการโอนส่งมอบ Q4/67 จะได้แรงหนุนจากมาตรการส่วนลดค่าธรรมเนียมโอน (ที่อยู่อาศัยราคาไม่เกิน 7 ลบ.) ซึ่งจะหมดอายุธ.ค.67 จึงคงประมาณการปี 2567

ราคาปัจจุบันมี PER68 อยู่ที่เพียง 4.7 เท่า เทียบเท่ากับ -0.8 SD บนค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี และถูกกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มฯ อีกทั้ง คาดเงินปันผลปี 2567 ที่ 0.57 บาท/หุ้น ให้ผลตอบแทนสูงถึง 6.7% (จ่ายปีละ 1 ครั้ง)

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมสิ้นปี 68 ที่ 11.40 บาท เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาว ที่คาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผล