IVL-PTTGC อุปสงค์ฟื้นตัวอย่างช้า ๆ และกำลังเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่น

#PTTGC #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.บัวหลวง

บล.บัวหลวงระบุว่า อุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้นในปี 2567 แต่ในอัตราที่ช้า และช่วงโลว์ซีซั่นสำหรับอุปสงค์ปิโตรเคมีกำลังจะเริ่มต้นเร็ว ๆ นี้ หากไม่รวมปัจจัยทางฤดูกาล ความไม่แน่นอนของอุปสงค์มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ ดังนั้น บล.บัวหลวงจึงให้น้ำหนักการลงทุนเท่ากับตลาด โดยบล.บัวหลวงชอบ PTTGC มากที่สุดในกลุ่มฯ

โลว์ซีซั่นกำลังจะเริ่มต้น

อุปสงค์กำลังปรับตัวดีขึ้นท่ามกลางการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตใหม่ที่ลดลงซึ่งจะหนุนส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ในไตรมาส 4/67 ในแง่ YoY จากมุมมอง QoQ อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลสำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีมักจะเริ่มในเดือน ก.ย.และต่อเนื่องไปจนถึงเดือน ต.ค. จากนั้นจึงเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่นตลอดช่วงที่เหลือของไตรมาสที่สี่ และช่วงโลว์ซีซั่นสำหรับผลิตภัณฑ์ในกลุ่มโพลีเอสเตอร์จะเริ่มต้นในไตรมาสที่สามและคงอยู่ไปจนถึงไตรมาสที่สี่ จากปัจจัยดังกล่าว ส่วนต่างราคาโอเลฟินส์และอะโรเมติกส์คาดว่าจะทรงตัว QoQ ในไตรมาส 4/67 ทั้งนี้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในกลุ่มโพลีเอสเตอร์ (PET spreads) คาดว่าจะลดลงตามฤดูกาล GอQ ในช่วงเวลาเดียวกัน

อุปสงค์ทั่วโลกมีความเสี่ยงขาลง

สถานการณ์เศรษฐกิจโลกและสกาวะเศรษฐกิจของจีนยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม เนื่องจากมีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างมากระหว่างการเติบโตของเศรษฐกิจโลก/การเติบโตของ GDP ของจีน และการเติบโตของความอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี หากการเติบโตของเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลงอย่างรุนแรงหรือประเทศผู้บริโภคหลักหนึ่งหรือมากกว่านั้นเข้าสู่ภาวะถดถอย อุปสงค์น่าจะต่ำกว่าที่คาด ซึ่งจะกดดันส่วนต่างราคาปิโตรเคมี ในทางตรงกันข้าม หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายและ/หรือรัฐบาลจีนออกมาตรการกระตุ้นใหม่ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ, จีน, และโลกอาจได้รับแรงหนุน ซึ่งในกรณีนั้นเราคาดว่าอุปสงค์ผลิตลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีจะเพิ่มขึ้นและส่วนต่างราคาจะปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตามความไม่แน่นอนของอุปสงค์มีแนวโน้มจะคงอยู่ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 4/67

การฟื้นตัวของอุปสงค์ที่ช้าจะกดดันส่วนต่างราคา

การฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีในปี 2567 จนถึงปัจจุบันฟื้นตัวได้ช้ากว่าที่เราคาดอย่างมาก เนื่องจากเศรษฐกิจจีนปรับตัวช้ากว่าคาด แม้ว่ากลไกการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์-อุปทานของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่จะมีแนวโน้มดีขึ้นในปีนี้ แต่อุปสงค์ที่ฟื้นตัวช้าจะยังคงกดดันส่วนต่างราคาปิโตรเคมี ดังนั้นเราคาดว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ในกลุ่มโอเลฟินส์, อะโรเมติกส์, และโพลีเอสเตอร์ จะลดลง YoY ในปี 2567 และยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวของแต่ละกลุ่ม