CPN ฟอร์มแกร่ง 2 โบรกมองกำไรโตต่อ เคาะเป้า 79.50–80 บ.

ทันหุ้น - CPN โชว์กำไร Q2/69 ที่ 4.75 พันล้านบาท โต 10% YoY ดีกว่าคาด หนุนจากรายได้ศูนย์การค้าและมาร์จิ้นแข็งแกร่ง 2 โบรกมองแนวโน้มกำไรยังเติบโตต่อ รับแรงหนุนโครงการใหม่ การปรับขึ้นค่าเช่า และไฮซีซันโอนคอนโดปลายปี คงคำแนะนำ “ซื้อ” เคาะราคาเป้าหมาย 79.50–80.00 บาท ชูรายได้มั่นคงและกำไรมีโอกาสทำ New High ต่อเนื่อง

บล.กรุงศรี ส่องหุ้น บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN มุมมอง slightly positive ต่อกำไรสุทธิ Q2/69 ที่ 4.75 พันลบ. (+10% y-y, -4%q-q) ใกล้เคียงตลาดคาด แต่สูงกว่าฝ่ายวิจัยคาด 6% จากรายได้อื่นมากกว่าคาดและภาษีจ่ายต่ำกว่าคาด

ทั้งนี้การเติบโตของกำไร y-y มาจากกลุ่ม shopping mall ที่รายได้โต ตามพื้นที่เช่าที่เพิ่มขึ้น y-y และ % GPM ยังดี ทั้งนี้กำไรปกติ 1H69 อยู่ที่ 9.6 พันลบ. (+13% y-y) คิดเป็น 50% ของประมาณการกำไรปกติ 2569F ที่ 19.2 พันลบ. (+8% y-y)

แนวโน้มกำไรสุทธิ Q3/69F คาดเพิ่มขึ้น y-y เพราะมี shopping mall และโรงแรมเปิดใหม่ ฝ่ายวิจัยปรับมาใช้ TP70F ที่ 80.0 บาท คงคำแนะนำ BUY จากจุดเด่นในเรื่องการเติบโตของกำไรปกติปี 2569-71F เฉลี่ย 8% CAGR และทำ new high ต่อเนื่อง รวมถึงมีโอกาส upside ในขณะที่กำไรมี uncertainty ต่ำกว่ากลุ่มฯ เพราะรายได้ส่วนใหญ่เป็นค่าเช่า

บล.กสิกรไทย ชี้หุ้น CPN กําไรไตรมาส 2/69 เติบโตขึ้น YOY แต่ลดลง QoQ ตามคาด ที่ 4.75 พันลบ. เพิ่มขึ้น 10.3% YOY แต่ลดลง 4.4% QQQ สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยและตลาดที่ 4.6 พันลบ. อยู่ 3.0% หนุนจาก GPM ของธุรกิจศูนย์การค้าที่ดีกว่าคาด (60.7% เทียบกับ 60.2%) และรายได้อื่นที่มากกว่าคาด การเติบโต YOY ได้รับแรงหนุนจากโครงการใหม่ การปรับขึ้นค่าเช่า การประหยัดต้นทุน และการปรับปรุงโครงการ รายได้เพิ่มขึ้มขึ้น 8.3% GPM เพิ่มขึ้น 1.2ppt สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายดีขึ้น 0.03ppt และส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น 46.1%

ในเชิง QoQ ปัจจัจจัยฤดูกาลส่งผลให้ GPM ลดลง 1.4ppt และส่วนแบ่งกำไรลดลง 6.6% ทั้งนี้รายได้จากค่าเช่าและบริการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกันกำไรครึ่งแรกปี 2569 เป็นครึ่งหนึ่งของประมาณการปี 2569 ของฝ่ายวิจัย กำไรครึ่งแรกปี 2569 เพิ่มขึ้น 13.9% YOY คิดเป็น 49.6% ของประมาณการกำไรทั้งปีของฝ่ายวิจัย แม้จะไม่มีการเปิดโครงการใหม่ในช่วงที่เหลือของปี 2569 แต่คาดกำไรจะทรงตัวในระดับใกล้เคียงกับครึ่งปีแรก หนุนจากการเพิ่มขึ้นของผลการดำเนินงานของโครงการที่เปิดตัวดังแต่ครึ่งหลังปี 2568 ซึ่งรวมถึงเซ็นทรัล พาร์ค, เซ็นทรัล กระบี่, เซ็นทรัล ขอนแก่น แคมปัสและเซ็นทรัล นอร์ทวิลล์ รวมถึงการปรับปรุงโครงการ เช่น เซ็นทรัล ปิ่นเกล้า และช่วงไฮซีซันของการโอนคอนโดในไตรมาส 4/2569 ซึ่งจะช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายด้านเทศกาลที่มักเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4

แนะนำ "ซื้อ" CPN และราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 79.5 บาท กระแสรายได้ที่มีเสถียรภาพหนุนจากพอร์ตธุรกิจศูนย์การค้าที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากโครงการใหม่หลายโครงการที่อยู่ในแผนพัฒนาและการปรับปรุงโครงการอย่างต่อเนื่อง จะทำให้ CPN โดดเด่นกว่าหุ้นอื่นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน ความคืบหน้าของธุรกรรมการขายสินทรัพย์และการขยายธุรกิจเข้าสู่เวียดนามจะมีบทบาทสำคัญในการผลักดันราคาหุ้นให้ปรับขึ้นไปสู่ระดับถัดไป