MAGURO ขยายสาขา อัพไซด์โดดเด่น 31%

#MAGURO #ทันหุ้น - MAGURO ครึ่งปีแรก 2569 รายได้ทะยาน 32% แตะ 1.14 พันล้านบาท สอดรับเป้าทั้งปีโตแรงราว 30% โบรกมองเกมขยายแบรนด์-สาขาหนุนโต ดีดลูกคิดกำไรปี 2570 โตต่อ 22% ชี้ราคาหุ้นเทรด P/E เพียง 15 เท่า ต่ำกว่ากลุ่ม เคาะ “ซื้อ” เป้า 25 บาท อัพไซด์ 31%

นางสาววิลาสินี บุญมาสูงทรง ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด หรือ GBS เปิดเผยถึง บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ MAGURO ว่า งวดไตรมาส 2/2569 บริษัทมีรายได้ 578 ลบ. +29%YoY, +3%QoQ เติบโตจากการขยายตัวของสาขาใหม่ในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่คาดอัตราการขยายตัวของสาขาเดิม (SSSG) หดตัว -5.5%YoY (SSSG งวด ไตรมาส 2/2568 = -9.8%YoY, ไตรมาส 1/2569  = -0.8%YoY)

สาเหตุหลักจากกำลังซื้อของผู้บริโภคชะลอตัว และการที่บริษัทลดการทำโปรโมชันเพื่อให้ Margin เพิ่มขึ้น QoQ  โดยในงวด ไตรมาส 2/2569  เปิดสาขาใหม่ 4 สาขา ทำให้สิ้นงวด ไตรมาส 2/2569  มีสาขาจำนวน 58 สาขา (งวด ไตรมาส 1/2569  มี 54 สาขา งวด ไตรมาส 2/2568  มี 45 สาขา) มีอัตรากำไรขั้นต้น (%GPM) 48.3% ลดลง YoY จากระดับ 48.7% ในงวด ไตรมาส 2/2568  เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวขึ้นกดดัน Margin แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากระดับ 46.1% ในงวด ไตรมาส 1/2569  จากการลดการทำโปรโมชั่น ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 40 ลบ. +23%YoY, +16%QoQ โดยช่วง 1H26 บริษัทมีรายได้ 1,139 ล้านบาท +32%YoY และกำไรสุทธิ 74 ล้านบาท +14%YoY

มีมุมมองบวกต่อภาพการเติบโตของบริษัทในปี 2569 จากรายได้ที่บริษัทตั้งเป้าการเติบโตในระดับสูงราว 30%YoY โดยในช่วงครึ่งปีแรก 2569 รายได้เติบโต 32%YoY เป็นไปตามที่บริษัทตั้งเป้า แม้อุตสาหกรรมร้านอาหารมีการแข่งขันที่สูง แต่เนื่องจากบริษัทมีแผนกลยุทธ์ในการเติบโตอย่างชัดเจนทั้งในการขยายแบรนด์ใหม่ที่เป็นที่ต้องการของตลาด การขยายสาขาแบรนด์ที่มีศักยภาพ

รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพในการรักษาให้มี เปอร์เซ็นต์ GPM อยู่ในระดับสูง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อ-ขาย บน P/E ที่ระดับ 15x ต่ำกว่า Trailing P/E ของกลุ่ม AGRO (mai) ที่ระดับ 27x Consensus คาดกำไรปี 2569-2570 เฉลี่ย 158 ล้านบาท และ 194 ล้านบาท คิดเป็นการเติบโต 7% และ 22% ตามลำดับ โดยมีราคาเหมาะสมเฉลี่ย 25 บาท Upside 31% จึงแนะนำ “ซื้อ”