ThaiBMA ชี้ ‘บอนด์ยิลด์’ขาขึ้น โฟลว์จ่อไหลออก ลุ้นหุ้นกู้ปีนี้8แสนล.

#ThaiBMA#ทันหุ้น- ThaiBMA ชี้บอนด์ยิลด์สหรัฐมีโอกาสขยับขึ้น กดดันฟันด์โฟลว์ไหลออกจากตลาดตราสารหนี้ แต่เชื่อเป็นระยะสั้น  ยอมรับยอดออกเสนอขายหุ้นกู้ปีนี้พลาดเป้าที่ 8.8 แสนล้านบาท เหตุ “บิ๊กบจ.ชะลอการออก หันไปเสนอขายต่างประเทศ -บางส่วนใช้เงินกู้แทน หลังแบงก์แข่งปล่อยสินเชื่อ แต่มีลุ้นปีนี้แตะ8 แสนล้านบาท  หากหุ้นกู้ครบกำหนดQ4/2569 ราว 1.72 แสนล้านบาท โรลโอเวอร์เต็มจำนวน

นางสาวอริยา ติรณะประกิจ กรรมการผู้จัดการ สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (ThaiBMA) เปิดเผยว่า แนวโน้มบอนด์ยิลด์สหรัฐ อยู่ในภาวะสูงต่อเนื่อง Higher for Longer เพราะคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 1-2 ครั้งปีนี้ เพื่อคุมเงินเฟ้อ  ทำให้บอนด์ยิลด์สหรัฐ มีโอกาสขยับตัวสูงขึ้นอีก ทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยของไทยและสหรัฐห่างขึ้นเรื่อยๆ จากที่ดอกเบี้ยนโยบายของไทยยังไม่ได้ปรับขึ้น ก็มีโอกาสที่จะเห็นเงินทุนต่างชาติ (ฟันด์โฟลว์)ไหลออกได้

@เชื่อไหลออกระยะสั้น

ทั้งนี้ส่วนตัวมองเป็นการไหลออกระยะสั้น เพราะ ด้วยฐานะการคลังของประเทศไทยแข็งแกร่ง มีเงินทุนสำรองระหว่างประเทศที่สูง ทำให้ฟันด์โฟลว์ไหลกลับมา ซึ่งจะเห็นว่าฟันด์โฟลว์ที่ไหลออกในช่วง 9 เดือน 2569  ส่วนใหญ่เป็นการขายพันธบัตรระยะสั้น 3.42 หมื่นล้านบาท แต่พันธบัตรระยะยาวกับมีแรงซื้อเข้ามา 2.5 หมื่นล้านบาท ทำให้9เดือนปีนี้มียอดขายสุทธิเหลือเพียง 9.21 พันล้านบาท

ส่วนทิศทางบอนด์ยิลด์ของไทยในช่วงที่เหลือของปีนี้ คาดว่าจะมีการขยับขึ้นได้ตามบอนด์ยิลด์สหรัฐ โดยบอนด์ยิลด์อายุ10ปี อยู่ในกรอบ  2.33-2.43% ใกล้เคียงกับไตรมาส3 ที่ผ่านมา  โดยตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบันบอนด์ยิลด์ของไทยที่ปรับตัวขึ้นมาปีนี้ประมาณ 0.60-0.70% ถือว่าเป็นการปรับขึ้นน้อยกว่าบอนด์ยิลด์สหรัฐที่ปรับขึ้นกว่า 1%

อย่างไรก็ตามบอนด์ยิลด์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นไม่ได้ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการออกเสนอขายหุ้นกู้เพิ่มขึ้นมากนัก เพราะ Credit Spread อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี ทำให้ส่วนบวกเพิ่ม (Top-up) จากอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในการออกหุ้นกู้ไม่ได้สูงมาก  แต่ที่เห็นยอดการออกเสนอขายหุ้นกู้ในช่วง 9 เดือนปี 2569 ลดลง 1.6%จากช่วงเดียกวันปีก่อน มาอยู่ที่ 6.29 แสนล้านบาท  โดยมีสาเหตุจาก 3 ปัจจัย คือ 1. บริษัทขนาดใหญ่ที่มีเรทติ้งสูงที่มียอดครบกำหนดในปีนี้ บางส่วนไม่ออกเสนอขาย เช่น บริษัท ปตท.จำกัด (มหาชน)หรือ PTT มีหุ้นกู้ครบกำหนด 1.5 หมื่นล้านบาท 

 2.บริษัทไทยจำนวน  4 แห่งออกไปเสนอขายหุ้นกู้ในต่างประเทศ รวม 8.6 หมื่นล้านบาท คือ KBANK  BBL ADVANC และTIDLOR เพราะต้องการสร้างฐานนักลงทุนต่างประเทศมากขึ้น แม้อัตราดอกเบี้ยในต่างประเทศสูงกว่าในประเทศไทยก็ตาม และ3.บริษัทบางส่วนหันไปขอสินเชื่อจากแบงก์มากขึ้น จากที่แบงก์หันมาแข่งการปล่อยสินเชื่อให้กับบริษัทขนาดใหญ่มากขึ้น ซึ่งมีต้นทุนการเงินต่ำกว่าการออกหุ้นกู้  

@ปีนี้ต่ำเป้า

ดังนั้นทำให้ยอดออกเสนอขายหุ้นกู้ทั้งปีนี้อาจต่ำกว่าที่ทาง ThaiBMA คาดการณ์ไว้ที่  8.8 แสนล้านบาท  จากที่ไตรมาส4/2569 มีหุ้นกู้ที่ครบกำหนดอยู่ที่ 1.72 แสนล้านบาท ซึ่งหากมีการออกเสนอขายได้ตามจำนวนดังกล่าว คาดว่ายอดออกเสนอขายหุ้นกู้ในปีนี้มีโอกาสแตะระดับ 8 แสนล้านบาทได้

“การออกเสนอขายหุ้นกู้ในช่วง9 เดือนปีนี้ พบว่าหุ้นกู้ที่มีเรทติ้งสูงๆนั้นนักลงทุนให้การตอบรับในการลงทุนที่ดี สะท้อนจากสามารถขายหมดได้ภายในเวลาที่รวดเร็ว  เพราะเม็ดเงินสภาพคล่องในประเทศที่มีระดับสูงแม้ดอกเบี้ยจะไม่มาก แต่ถือว่าสูงกว่าเงินฝาก และแม้ภาพรวมการออกเสนอขายหุ้นกู้ไฮยิลด์บอนด์จะลดลง 8% แต่บริษัทที่ออกเสนอขาย สามารถขายได้ประมาณ 80%ของมูลค่าเสนอขาย ถือว่าไม่ได้แย่”

ส่วนสถานการณ์หุ้นกู้ผิดนัดชำระในช่วงที่เหลือของปีนี้ มีโอกาสเห็นได้ต่อ  ซึ่งจะเป็นบริษัทเดิมๆที่เคยมีปัญหาผิดนัดชำระหนี้ ในรุ่นใหม่ๆ แต่เชื่อว่าจะไม่มีบริษัทใหม่ที่มีการผิดนัดชำระหนี้เพิ่ม