'เมย์แบงก์' อัพเกรด "GLOBAL" เป็นซื้อ จากหุ้นไม่แพง-คาดกำไรพ้นจุดต่ำสุดปี 66
#ทันหุ้น - บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำ "GLOBAL" จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นอยู่ในระดับที่ไม่แพง โดยซื้อขาย P/E ปี 66 ที่ 27.1 เท่าและ P/E ปี 67 ที่ 22.9 เท่าซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 28.3 เท่า โดยแม้ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรลงสะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนแอใน 2H66 แต่คาดว่ากำไรจะฟื้นตัว19% YoY ในปี 67 ขณะที่ SSSG มีแนวโน้มฟื้นตัวจากราคาข้าวที่เพิ่มขึ้นและราคาเหล็กที่กลับสู่ภาวะปกติ อีกทั้งการขยายสาขาจะช่วยเพิ่มการเติบโตของยอดขาย ฝ่ายวิจัยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 67 ทำให้ราคาเป้าหมายอิง DCF เพิ่มเป็น 17.70 บาท (WACC 7.6%, G.2%)
ปรับลดประมาณการกำไรปี 66/67 ลง
ทั้งนี้ ปรับลดประมาณการกำไรปี 66/67 ลง 11%/5% เพื่อสะท้อนถึงยอดขายที่อ่อนแอกว่าคาดการเปิดสาขาที่ล่าช้า และค่าใช้จ่ายสูงกว่าที่คาดไว้ โดยได้ปรับลดคาดการณ์ SSSG ในปี 66 ลงเป็น -9% จาก -6% เนื่องจากกำลังซื้อที่อ่อนแอในต่างจังหวัด ทั้งนี้ GLOBAL น่าจะเปิดสาขาใหม่ 6 สาขาในปีนี้ ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายที่ 7 สาขา ขณะที่กำไร Q3/66 อาจต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยเคยคาดไว้10-15% เนื่องจากยอดขายสาขาเดิม -12% เทียบกับที่เราคาดการณ์เดิมที่ -7%
คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในปี 67 จาก SSSG ที่ดีขึ้น
ประเมินว่ากำไรจะฟื้นตัว 19% YoY เป็น 3.24 พันล้านบาทในปี 67 ภายใต้สมมติฐาน SSSG ที่ 4% เทียบกับ -9% ในปี 66 ประกอบกับการเปิดสาขา 6 แห่ง และอัตรากำไรเพิ่มขึ้น 0.59bps YoY ขณะที่ราคาเหล็กได้กลับสู่ภาวะปกติซึ่งจะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของสินค้าเหล็กเพิ่มกลับมาที่ 12-13% ในปี 67 จาก 10-11% ในปี 66 นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยคาดว่าสัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อยอดขายจะอยู่ที่ 16.0% ในปี 67 เทียบกับ 16.6% ในปี 66 จากการประหยัดจากขนาดและอัตราค่าไฟฟ้าที่ลดลง จึงคาดว่าฐานะทางการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยประมาณการอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนที่ 0.34 เท่าในปี 67
หุ้นซื้อขายที่ต่ำสุดรอบ 3 ปีสะท้อนกำไรปี 66 อ่อนแอ
ราคาหุ้นลดลง 31% YTD เทียบกับกลุ่ม Commerce ที่ลดลง 21% ซึ่งสะท้อนถึงกำไรที่ชะลอตัวของ GLOBAL ใน 1H66 และโมเมนตัมเชิงลบใน 2H66 ไปแล้ว โดยหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 66 ที่ 27.1 เท่าและ P/E ปี 67 ที่ 22.9 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่28.3 เท่าและต่ำสุดในรอบ 3 ปี ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาหุ้นอยู่ในระดับที่น่าสนใจ เนื่องจากคาดว่าก าไรของ GLOBAL จะพ้นจุดต่ำสุดในปี 66 นี้
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon