GPSC บัวหลวง แนะเก็งกำไร ได้เปรียบคู่แข่งจากความยืดหยุ่นเชื้อเพลิง

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง ส่องหุ้น บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC จะได้เปรียบต้นทุนจากความสามารถในการการเลือกเดินเครื่องโรงไฟฟ้าถ่านหินหรือก๊าซตามราคาที่ถูกกว่า หลัง PPA ของ Glow SPP3 หมดอายุระหว่างปี 2024-25 ทำให้บริหาร Merit Order ได้อิสระมากขึ้น ยกตัวอย่างเช่น หากก๊าซแพงขึ้น (300 บาท/ล้านBtu) แต่ถ่านหินราคายังอยู่ที่ 110 เหรียญฯ/ตัน GPSC เลือกเดินโรงไฟฟ้าถ่านหินก็จะได้ margin ที่ดีขึ้น ราว 0.28 บาท/kWh

ในขณะเดียวกัน หากถ่านหินแพงขึ้น มาอยู่ที่ 130 เหรียญฯ/ตัน แต่ก๊าซถูกลงมาอยู่ที่ 260 บาท/ล้าน btu การสลับจากโรงถ่านหินมาเดินโรงก๊าซก็จะช่วยให้ margin ดีขึ้นราว 0.36 บาท/kWh

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยได้ปรับสมมติฐานค่าไฟปี 2026 ขึ้นจาก 3.81 สู่ 3.90 บ./หน่วย เพราะมองว่ารัฐคงไม่กดค่าไฟแรงเหมือนเดิม เนื่องจาก EGAT ยังมีภาระหนี้ค้าง ~5–6 หมื่นลบ. ที่ต้องเร่งชำระ

ประเด็นดังกล่าว ส่งผลให้เราปรับคาดการณ์กำไรปี 2026 ขึ้น 14% เป็น 5.8 พันลบ. และราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 44 บาท

มุมมองพื้นฐาน ยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” จากกำไรที่ชัดเจนขึ้นและความยืดหยุ่นบริหารเชื้อเพลิงที่ดีขึ้น