บล.กรุงศรี ส่อง ORใน 4 ดีลที่เข้าซื้อกิจการมองอย่างไร
#OR #ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR โดยระบุว่าในช่วงเดือน พ.ค.-มิ.ย. ที่ผ่านมา OR ได้ลงทุน 2.4 พันล้านบาท เข้าซื้อกิจการ 4 ดีล ได้แก่ แพลตฟอร์มออนไลน์, บริการน้ำมันอากาศยาน, เครื่องดื่ม และธุรกิจร้านสะดวกซัก ซึ่งใน 3 ดีลแรกยังไม่ถึงช่วงดำเนินงาน จะมีเพียงร้านซักรีดแบบบริการตัวเองที่เริ่มดำเนินงานแล้ว ซึ่งการดำเนินงานยังไม่มีนัยสำคัญต่อ OR
ฝ่ายวิจัยกรุงศรี ระบุว่า ดีลแรก คือ Polar Bear Mission (Freshket) เป็นแพลตฟอร์มออนไลน์สำหรับซัพพลายอาหารสู่ร้านอาหาร, โรงแรมและผู้บริโภค Freshket มีจุดเด่นด้านเทคโนโลยี, ซัพพลายเชน, และการบริหารสต๊อก Kouen restaurant หนึ่งในการลงทุนของ OR เป็นลูกค้าของ Freshket โดย OR ยังไม่เปิดเผยสัดส่วนการถือหุ้น เนื่องจาก Polar Bear Mission อยู่ในการปรับโครงสร้างทุน
ดีลที่ 2 คือ JV ระหว่าง OR, CNAF, และเพื่อให้บริการเติมน้ำมันอากาศยานที่ท่าอากาศยาน พนมเปญ ในกัมพูชา กำหนดการแล้วเสร็จปี 2567 โดย JV นี้จะเป็นผู้ให้บริการรายเดียวและมีข้อตกลงว่าจะต้องใช้น้ำมันอากาศยานจากผู้ถือหุ้น 3 ราย OR มองว่าเป็นโอกาสที่โรงกลั่นของ PTT จะซัพพลายน้ำมันอากาศยาน
ดีลที่ 3 คือ JV กับ Boonrawd Trading เพื่อผลิตเครื่องดื่มพร้อมดื่ม (RTD) พรีเมียม เช่น ชา, กาแฟ, และอื่นๆ โดยสามารถใช้ประโยชน์จากฟาร์มชาของ Boonrawd ได้และเมล็ดกาแฟของ ORคาดว่าจะเปิดตัว RTD ในไตรมาส 3/65 และใช้ OEM ในการผลิต Boonrawd มีจุดเด่นด้านโลจิสติกส์ และช่องทางโมเดิร์นเทรด
และดีลที่ 4 คือ K-NEX Corp. ซึ่งเป็นผู้ขายและจำหน่ายเครื่องซักและอบสำหรับอุตสาหกรรม และเชนร้านสะดวกซักในชื่อ ‘Otteri Wash & Dry’ K-NEX นำเข้าเครื่องจักรจากสหรัฐฯ และมี 595 สาขาทั่วประเทศ โดยมี 70% เป็นแฟรนไชส์ OR ตั้งเป้าเปิดสาขาย K-NEX 40 สาขาในสถานี PTT ในปีนี้ กำไรจาก 4 ดีลยังไม่มีนัยสำคัญ เนื่องจาก 3 ดีลแรกยังไม่ดำเนินงาน และมีเพียงร้านซักรีดที่ดำเนินงานแล้ว
**มองราคาหุ้นยังแพง
ฝ่ายวิจัย ระบุว่า OR ใช้เงินลงทุนกว่า 7 พันล้านบาท ในการลงทุนใหม่ตั้งแต่กลางปี 2563 แต่ยังไม่สร้างกำไรอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งมองการดำเนินงานของ OR จะฟื้นตัวในระยะสั้น แต่ valuations ยังแพง เมื่อพิจารณาจากราคาเป้าหมายที่ประเมินได้ที่ 22 บาทต่อหุ้น
นอกจากนี้ได้คาดการณ์ว่าจะมีกำไรสต็อก รวมถึงราคาดีเซลที่สูงจะหนุนอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ำมัน โดยรัฐบาลปรับราคาดีเซลขึ้นจาก 29.9 บาท/ลิตร เป็น 35 บาท/ลิตร ซึ่งลดแรงกดดันต่ออัตรากำไรค่าการตลาด อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจน้ำมันเพิ่มขึ้น qoq จาก 1.14 บาท/ลิตร ในไตรมาส 1/65 (ค่าการตลาดคงที่ที่ 1.4 บาทต่อลิตร ดีเซล ใน 1Q) อัตรากำไรขั้นต้นแบ่งเป็นค่าการตลาดและกำไร/ขาดทุนสต๊อก แม้ว่ากำไรสต๊อกจะลดลง qoq ในไตรมาส 2/65 แต่มีผลน้อยกว่าราคาดีเซลที่สูงขึ้นและกำไรค่าการตลาดที่ดีขึ้น และคาดจำนวนแก้วขาย café amazon จะฟื้นตัว มีปัจจัยหนุนจากการเปิดเมือง วันหยุดมาก
ราคาหุ้น OR เคลื่อนไหวอยู่ที่ 26.50 บาท บวก 0.50 บาท หรือ 1.92% มีมูลค่าการซื้อขาย 123.51 ล้านบาท