SAPPE ยอดขายส่งออกทำนิวไฮ โบรกแนะ “ซื้อ”

#บล.ทิสโก้ #ทันหุ้น - SAPPE ยอดขายส่งออกทำนิวไฮ โบรกแนะ “ซื้อ”

ยอดขายเติบโตต่อเนื่องทั้งในประเทศและส่งออกทำนิวไฮเรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" จาก 1) แนวโน้มกำไรสุทธิ 2024F ทำนิวไฮเติบโตต่อเนื่องจากยอดขาย ทั้งในประเทศและส่งออกเพิ่มขึ้น 2) บริษัทมีแผนขยายตลาดส่งออกเพิ่มขึ้นยอดขายหลัก ๆ ได้แก่ เกาหลีใต้ อินโดนีเซีย ฟิลลิปปินส์ และฝรังเศส ยังมีโอกาสเติบโตจากการขยายช่องทางจำหน่ายที่ยังเข้าไม่ถึง 3) ในประเทศมีการปรับแบรนด์ใหม่และมีการเปลี่ยนตัวแทนจำหน่ายเป็นรายใหญ่ในประเทศคาดการกระจายสินค้าเข้าถึงผู้บริโภคมากขึ้น รวมถึงการออกสินค้าใหม่ และบริษัทยังมีแผนขขยายกำลังการผลิตรองรับการเติบโตและเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตช่วยเพิ่มอัตราทำกำไรคาดกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 22% (CAGR3Y)

คาดกำไรสุทธิ 2024F เติบโตทั้ง YoY และ Q0Q จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นคาด SAPPE จะมีกำไรสุทธิ 2024F ที่ 393 ล้านบาท (+26%YoY )อยู่ที่ 1,974 ล้านบาท

บล.ทิสโก้ คาดแนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังจะต่ำกว่าครึ่งปีแรกตามปัจจัยฤดูกาลของกลุ่มเครื่องดื่มคาดอัตราทำกำไรเพิ่มขึ้นตามอัตราการผลิตที่เพิ่มขึ้น คาด 4 ไลน์เดิม 80% และไลน์ใหม่ทยอยเพิ่มขึ้น 50%-70% เรายังคงประมาณการปี 2024-25F คาดกำไรสุทธิเติบโต 28% และ 20%ตามลำดับ คาดรายได้เติบโตเฉลี่ยปีละ 18% (CAGR3y) จากคาดการส่งออกเติบโต 20% จากการส่งออกกว่า 100 ประเทศทั่วโลก ขยายตลาดใน Modern Trade และ Traditional trade สำหรับในประเทศคาดเพิ่มขึ้นปีละ 10% จากการทำการตลาดออกสินค้าใหม่ คาดอัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากการทำการตลาดใน ต่างประเทศ

ยังคงคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จากโอกาสการเติบโตในการขยายตลาดส่งออกต่อเนื่องทำการตลาดทั้ง offline และ online เข้าถึงช่องทางการจำหน่ายใหม่ๆ และพัฒนาสินค้าใหม่ รวมถึงการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 113 บาท อ้างอิง PER เฉลี่ยที่ 25X เทียบเท่า PEG 1.1X (eps growth = 22% (CAGR3Y) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER24F อยู่ที่ 22x Dividend Yield 24F อยู่ที่ 3.4% ROE 24F อยู่ที่ 33.5% ฐานะการเงินแข็งแกร่ง D/E เพียง 0.3X