AJ โตดีตามตลาดบรรจุภัณฑ์ มี upside จาก synergy กับ SCC
ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บริษัท เอ.เจ.พลาสท์ จำกัด (มหาชน) หรือ AJ แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 27.00 บาท อิง 2565 PER 15x เทียบเท่า 5-yr average PER ของกลุ่ม Packaging ชอบ AJ และมีมุมมองบวกต่อแนวโน้มของบริษัทจาก 4 เหตุผลหลัก คือ 1) position ในตลาดแผ่นฟิล์มแข็งแกร่งมาก โดยเป็นผู้ประกอบการรายเดียวในโลกที่ผลิตแผ่นฟิล์ม BO ครอบคลุมทุกชนิดและครบวงจร ขณะที่บริษัทมีแผนขยาย 3 สายกาลังการผลิตใหม่ต่อเนื่องในปี 2565,
2) การจับมือกับ SCG Chemicals ในเวียดนาม จะเริ่มดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์ใน 2H65 โดยนอกเหนือจากประโยชน์ทางด้าน supply chain ยังเป็นการเปิดโอกาสในการขยายตลาดประเทศอื่น ๆ ร่วมกันในอนาคตอีกด้วย,
3) ประเมินกำไรปกติ (ไม่รวมรายการพิเศษ เช่น FX) ในช่วง 2 ปีข้างหน้าจะอยู่ในทิศทางเติบโตสูง +28% (CAGR 2563-65) คิดเป็นการเติบโตของ core EPS ที่ +22% อานิสงส์จากความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และการขยายกาลังการผลิตเพิ่มเติม, และ 4) valuation น่าสนใจมาก โดยเทรดที่ 2565 PER เพียง 11x ต่ากว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 15x
ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น แต่ in line กับ SET ในช่วง 1 เดือน แม้ระยะสั้นมองว่าผลการดำเนินงาน Q3/64 มีปัจจัยกดดันจากการระบาด COVID-19 ระลอกใหม่ แต่แนวโน้มโดยรวมยังน่าสนใจมากและมีโอกาสสูงที่จะกลับมา outperform จากผลการดำเนินงานที่ยังเติบโตดีในช่วง 2 ปีข้างหน้า ขณะที่ปัจจุบันเทรดที่ 2565 PER เพียง 11x นอกจากนี้ ในระยะยาวมีโอกาสเห็น upside และ synergy เพิ่มเติมจากการร่วมมือกันกับ SCG Chemicals