เปิดมุมมอง"โนมูระ พัฒนสิน" ต่อดีล MAKRO ขายหุ้น PO จะมีผลอย่างไร

ทันหุ้น-บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุว่ามีมุมมองเป็นกลางต่อการที่บริษัท สยามแม็คโคร จำกัด(มหาชน) หรือ MAKRO ที่ 43.50 บาท ซึ่งใกล้เคียงกับราคาที่ใช้แลกซื้อหุ้นโลตัสส์ และมี upside จาราคาเป้าหมายของปี 2565 ที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ที่ 50 บาทต่อหุ้น ผสานกับมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของกำไรในปี 2565-2566 ของ MAKRO ที่จะได้เห็นผลบวกจากการควบรวมโลตัสส์ และเงินที่ได้จากการระดมทุนส่วนหนึ่งเพื่อลดภาระหนี้ ดังนั้นจึงแนะนำจองซื้อหุ้น PO ของหุ้น MAKRO ได้ 

อย่างไรก็ตาม ประเมินว่าการที่กลุ่ม CP ปรับลดจำนวนหุ้น PO ครั้งนี้ลงเหลือ 1,300-1,430 ล้านหุ้น ซึ่งต่ำกว่าแผนเดิมที่ MAKRO ระบุจำนวนหุ้น PO ราว 2,270 ล้านหุ้นหรือ 2,610 ล้านหุ้นกรณีรวมส่วน over-allotment เพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการตลาดก็อาจมีผลลบในเชิง sentiment ต่อราคาหุ้นทั้ง CPALL, CPA และ MAKRO ได้  

แตการลดจำนวนหุ้นดังกล่าว  มองว่าไม่กระทบพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ เพราะชดเชยด้วย Dilution effect ที่ลดลงเช่นกัน อีกทั้งเชื่อว่าช่วงที่ผ่านมาหุ้นกลุ่มนี้ก็ปรับตัวลงสะท้อนปัจจัยดังกล่าวไปบ้างแล้ว ในขณะที่โมเมนตั้มกำไรที่กำลังอยู่ในภาวะฟื้นตัว และปีหน้าจะมีอานิสงส์เชิงบวกจากการปรับโครงสร้างกิจการโลตัสส์เต็มปี 

ดังนั้นจึงประเมินว่าหากราคาหุ้นกลุ่มนี้ปรับลงเป็นโอกาสในการทยอยซื้อ โดยชอบสุดคือหุ้น CPALL แนะนำซื้อลงทุน ให้ราคาเป้าหมายที่ 72 บาทต่อหุ้น และเลือกเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นสำหรับปี 2565 ด้วย ธีมลงทุนการฟื้นตัวของกำไรหลักในปีหน้าที่จะก้าวกระโดดเท่าตัวเพิ่มขึ้น 115% และคาดจะกลับมาสู่ช่วง pre-covid ในปี 2566