ราคาน้ำมัน WTI ลงมากไป ทิสโก้คาดปีนี้ 70-80 USD/บาร์เรล

#ราคาน้ำมัน #ทันหุ้น – Tisco Advisory ระบุว่า ราคาน้ำมันดิบ WTI มีความเสี่ยงด้านต่ำที่จำกัดในระยะกลาง หลังราคาลดลงมาอยู่กลางโซน Supply destruction แล้ว

คลังน้ำมันดิบ (Crude oil stocks) ของสหรัฐฯ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 30 ส.ค. ลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 3 จำนวน -6.9 ล้านบาร์เรล มากกว่าที่ตลาดคาดอย่างมาก (vs. ตลาดคาดลดลง -0.6 ล้านบาร์เรล) ส่งผลให้ปริมาณน้ำมันดิบคงคลังในสหรัฐฯ ลดลงเป็น 418.3 ล้านบาร์เรล สูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อนที่ 416.6 ล้านบาร์เรลเล็กน้อย และอยู่ด้านล่างของกรอบ 5 ปี

.

ด้านคลังน้ำมันดิบในเมือง Cushing รัฐ Oklahoma ซึ่งมีนัยสำคัญ เนื่องจากเป็นสถานที่ส่งมอบน้ำมันดิบที่ซื้อขายผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า West Texas Intermediate หรือ WTI โดยหากระดับน้ำมันดิบคงคลังในเมือง Cushing ปรับเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมากในระยะเวลาสั้นๆ ก็อาจสะท้อนถึงอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงได้ โดยระดับคลังน้ำมันดิบในเมือง Cushing ลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 4 จำนวน -1.1 ล้านบาร์เรล เป็น 26.4 ล้านบาร์เรล (vs. ช่วงเวลาเดียวกันปีที่แล้วที่ระดับ 27.4 ล้านบาร์เรล)

.

SPR คลังน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ (Strategic Petroleum Reserves: SPR) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น +1.8 ล้านบาร์เรล เป็น 379.7 ล้านบาร์เรล ส่งผลให้การเข้าซื้อน้ำมันดิบกลับเข้าคลัง SPR ตั้งแต่ต้นปี 2024 สะสมอยู่ที่ 25.3 ล้านบาร์เรล

.

ภาคการผลิต อัตราการผลิตน้ำมันดิบในสหรัฐฯ เฉลี่ย 4 สัปดาห์ ลดลง -0.03 ล้านบาร์เรลต่อวันจากสัปดาห์ก่อนหน้าเป็น 13.33 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นการเติบโต +0.55 ล้านบาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันกับปีที่แล้ว

จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบในสหรัฐฯ รายงานโดยบริษัท Baker Hughes ณ วันที่ 6 ก.ย. ทรงตัวเท่าสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 483 แท่น

.

ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวลงรุนแรงสวนทางกับปัจจัยพื้นฐานที่ยังค่อนข้างตึงตัวสะท้อนผ่านการลดลงของคลังน้ำมันดิบสหรัฐฯ ในเดือน ก.ค. และ ส.ค. ที่มากถึงราวเดือนละ -15 ล้านบาร์เรล

.

เรามองแรงขายรุนแรงรอบนี้เกิดจาก Risk-off sentiment ของตลาดในวงกว้าง ที่กังวลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และจีน สะท้อนผ่านสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นที่ปรับลงเช่นเดียวกัน ขณะที่สินทรัพย์ปลอดภัย (Safe haven) อย่างพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับขึ้น (Bond yield ลดลง)

.

จากการคำนวณด้วย Time spread ของราคาสัญญาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้า สะท้อนว่าตลาดกำลังคาดการณ์คลังน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้นราว +30 ล้านบาร์เรลในเดือนถัด ๆ ไปรวมกัน ซึ่งหากเทียบดูกับช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อนๆ จะนับเป็นภาวะที่อ่อนตัวที่สุดตั้งแต่ปี 2018

.

เรามองว่า Pricing ของตลาดน้ำมันโน้มไปในทาง Bearish มากเกินไป ไม่สอดคล้องกับแนวโน้มในปัจจุบันที่ทาง EIA มองว่าจะยังเป็น Deficit ราว 0.8 ล้านบาร์เรลต่อวันระหว่างเดือน ก.ย.-ธ.ค. 2024 ประกอบกับทาง OPEC ที่มีมติเลื่อนการเพิ่มการผลิตออกไปจากเดิมเพื่อช่วยพยุงราคา

.

นอกจากนี้ ในทางสถิติ ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันที่ประมาณ 70 ดอลลาร์สหรัฐฯ นับว่าเป็นระดับที่ช่วยกระตุ้นการบริโภค แต่ลดแรงจูงใจของผู้ผลิต (Supply destruction zone) ทำให้ในระยะกลางมีความเสี่ยงด้านต่ำที่จำกัด เราจึงมองกรอบราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ 70-80 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในช่วงที่เหลือของปี

.

Note: Base year for inflation adjusting is 2023

Source: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)

-------

#TISCOAdvisory