ภาษีทรัมป์ทำให้เฟดตัดสินใจลำบาก
"ภาษีทรัมป์" ตัวแปรป่วนเศรษฐกิจโลก กดดันเฟดสู่จุดตัดสินใจที่ยากที่สุดในรอบ 50 ปี
ขณะที่สายตาทั่วโลกจับจ้องไปที่ "สงครามการค้า" ระหว่างสหรัฐฯ และจีน ผลกระทบที่สะท้อนกลับเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจสหรัฐฯ เอง กลับกลายเป็นปัญหาหนักอกของ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่ต้องเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่ที่สุดในรอบครึ่งศตวรรษ
นโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ไม่เพียงสร้างแรงสั่นสะเทือนต่อการค้าระหว่างประเทศ แต่ยังทำให้ Jerome Powell ประธานเฟด ออกมายอมรับตรง ๆ ว่า การกำหนดทิศทางนโยบายการเงินต่อจากนี้ จะเป็น "การตัดสินใจที่ยากที่สุด" เพราะไม่ว่าทางเลือกใดก็เต็มไปด้วยความเสี่ยง
เฟด “นิ่ง แต่ไม่แน่นอน” ท่ามกลางพายุเศรษฐกิจ
แม้ภายใต้แรงกดดันจากตลาดที่เรียกร้องให้เฟด "ลดดอกเบี้ย" เพื่อพยุงเศรษฐกิจ แต่ Powell ยืนยันว่า เฟดจะยังไม่รีบเปลี่ยนแปลงนโยบาย จนกว่าจะเห็นสัญญาณชัดเจน โดยเฉพาะจาก "ตลาดสินเชื่อเอกชน" ที่กำลังเป็นจุดเปราะบางที่สุดของระบบการเงิน
"เรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนสูง... การตัดสินใจใด ๆ ต้องอิงจากข้อมูลและสถานการณ์ที่แท้จริง"
— Jerome Powell, ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ
นโยบายภาษีของทรัมป์ที่ประกาศขึ้นภาษีนำเข้า 10% กับทุกประเทศ และ จัดหนักจีนด้วยภาษีสูงถึง 145% ได้จุดชนวนความตึงเครียดครั้งใหม่ แม้จะมีการระงับภาษีชั่วคราวกับประเทศพันธมิตร แต่ภาคอุตสาหกรรมต้นน้ำ เช่น เหล็ก และ อะลูมิเนียม ยังคงเผชิญภาระหนัก
ตลาดสินเชื่อเอกชน : จุดตัดสินใจของเฟด
นักวิเคราะห์จาก Macquarie เตือนว่า หากตลาดสินเชื่อ โดยเฉพาะ Leveraged Loan Market เริ่มส่งสัญญาณความไม่มั่นคง เฟดอาจถูกบีบให้ต้อง "ลดดอกเบี้ย" เร็วกว่าที่คาด แม้จะขัดกับภาวะเงินเฟ้อที่กำลังเร่งตัวขึ้นจากนโยบายภาษี
Leveraged Loan คืออะไร?
- เป็นสินเชื่อที่ปล่อยให้กับบริษัทที่มีหนี้สูงหรือเครดิตต่ำ
- เติบโตมากในยุคดอกเบี้ยต่ำ แต่เมื่อดอกเบี้ยสูงขึ้น บริษัทเหล่านี้เสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้
- หากเกิดการ "เทขายหนี้" หรือผิดนัดชำระในวงกว้าง จะกระทบเสถียรภาพทางการเงินทั้งระบบ
จุดนี้เองที่อาจเป็น "แรงสั่นสะเทือน" ที่ทำให้เฟดต้องยอมเปลี่ยนนโยบายเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตการเงินซ้ำรอยอดีต
แรงกดดัน 4 ด้านที่เฟดต้องเผชิญ
- ความผันผวนในตลาดการเงิน จากสงครามการค้า
- ต้นทุนกู้ยืมพุ่งสูง กระทบภาคเอกชนและธุรกิจขนาดกลาง-เล็ก
- ความเสี่ยง Stagflation เงินเฟ้อพุ่งแต่เศรษฐกิจชะลอตัว
ความคาดหวังจากนักลงทุน ที่เชื่อว่าเฟดจะต้อง "เข้าช่วย" หากสถานการณ์เลวร้าย