จับตา TVO โบรกฯ ชี้ราคาหุ้นสะท้อนราคาถั่วเหลืองที่สูงแล้ว

ข่าววันนี้ บล.เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) (KTBST) ส่องหุ้น บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) หรือ TVO คงคำแนะนำ “ถือ” และคงราคาเป้าหมายที่ 33.50 บาท อิง PER 2565 ที่ 12.5x (-1.0SD below5-yr average PER โดยบริษัทรายงานกำไรสุทธิใน Q1/65 อยู่ที่ 661 ล้านบาท (-25% YoY,+565%QoQ) สูงกว่าตลาดคาด +20% แต่ถ้าหักรายได้พิเศษออก core profit อยู่ที่ 562 ล้านบาท (-35%YoY,+1,031% QoQ) เป็นไปตามคลาด โดยกำไรที่ฟื้นตัวเด่น QoQ มาจากราคาขายกากถั่วเหลืองและน้ำมันถั่วเหลืองที่สูงขึ้น ส่งผลให้รายได้และ Gross margin ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ลดลง YoY มาจากฐานสูงของ gross margin ใน Q1/64

ฝ่ายวิจัย คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2565/66 อยู่ที่ 2,187 ล้านบาท (+6% YoY) และ 2,036 ล้านบาท(-7% YoY) จากสมมติฐาน 1)รายได้ปี 2565/66 อยู่ที่ 31,801 ล้านบาท (+2% YoY) และ 29,504 ล้านบาท (-7% YoY) โดยมองว่าปี 2566 ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีโอกาสปรับตัวลงจากสงครามที่คาดว่าจะคลี่คลายไปในทิศทางที่ดีขึ้น 2) Gross margin อยู่ในระดับ 11% ซึ่งเป็นระดับปกติที่บริษัททำได้

ราคาหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา แม้ว่าราคาถั่วเหลืองจะปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันค่อนข้างจะ fully value สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงานในปี 2565 แล้ว อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากมองว่าผลการดำเนินงานของบริษัทไม่มีการเติบโตโดดเด่นในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า และมีความเสี่ยงจากราคาขายเฉลี่ยของทั้งน้ำมันถั่วเหลืองและกากถั่วเหลืองที่มีโอกาสปรับลดลงจากที่อยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน