AOT เอเซียพลัส มองสถานการณ์ลูกค้ายังเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น แนะถือ

#AOT #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส คงคำแนะนำถือในหุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด(มหาชน) หรือ AOT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 52 บาท ประเมินว่าสถานการณ์ของคู่ค้าหลักยังเป็นปัจจัยรบกวนการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะข้างหน้า 

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัสได้สอบถามไปยัง AOT เกี่ยวกับสถานการณ์การชำระเงินของคู้ค้าหลัก หลังมีการขอผ่อนผันชำระเงินไปช่วงก่อนหน้า แบ่งเป็น 

1.) KPS (ร้านค้าในสนามบินสุวรรณภูมิที่ไม่ใช่ Duty free) ซึ่งขอเลื่อนชำระ 6 เดือน(ก.ย. 67 – ก.พ. 68) ในส่วนของงวด มี.ค. 2568 กลับมาชำระตามกำหนด ซึ่งส่วนนี้ปกติยอดชำระอยู่ที่ 300 –400 ล้านบาท ต่อเดือน (ส่วนที่ค้างชำระอยู่ 6 เดือน จะทยอยกลับมาจ่ายทีละเดือน ตั้งแต่ 

ก.พ. – ก.ค. 2569)

2.) KPD (Duty free) การขอผ่อนผันชำระค่างวดแบ่งเป็น 3 ส่วน ซึ่งสนามบินหลักอย่าง สุวรรณภูมิอยู่ที่ 8 เดือน (ก.ย. 2567 – เม.ย. 2568) ตามที่แจ้ง SET ก่อนหน้าขณะที่สนามบินภูมิภาค (ภูเก็ต เชียงใหม่ และหาดใหญ่) ขอผ่อนผันราว 10 เดือนและสนามบินดอนเมือง ประมาณ 12 เดือน โดยส่วนที่ค้างชำระของ KPD จะทยอยกลับมาจ่ายทีละเดือน เช่นเดียวกับ KPS ตั้งแต่ ก.พ. 2569

ทั้งนี้ รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ที่ AOT รับรู้ทางบัญชีงวดไตรมาส 1/68 (ต.ค. –ธ.ค. 67) อยู่ที่ 5.6 พันล้านบาท (สัดส่วนราว 32% ของรายได้รวม) มาจากกลุ่ม KP ราว 60% และเป็นส่วนของ Duty free อยู่ที่ประมาณ 50% ของรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ (ประมาณ 2.8 พันล้านบาทในงวด 1Q68 หรือเฉลี่ย 940 ล้านบาทต่อเดือน)

โดยสถานการณ์การชำระเงินของคู่ค้าดูผ่อนคลายขึ้นบ้าง แต่ฝ่ายวิจัยมองว่าสิ่งที่ตลาดให้น้ำหนักคือส่วนของ KPD ที่สุวรรณภูมิ ซึ่งต้องกลับมาเริ่มจ่าย ตั้งแต่ พ.ค. 2568 ที่มีจำนวนเงินชำระต่อเดือนสูงกว่าของ KPS ข้างต้น แม้ช่วง Low season ของท่องเที่ยวไทย ทำให้จำนวนเงินที่ต้องชำระขั้นต่ำต่อเดือนอาจต่ำกว่าตัวเลขไตรมาส 1/68 ข้างต้น ตามปริมาณผู้โดยสารลดลงตามฤดูกาล แต่กระแสเงินสดฝั่งรับของ KP มีทิศทางต่ำลงตามฤดูกาลเช่นกัน ทำให้ต้องติดตามถึงความต่อเนื่องในการชำระเงิน โดยเฉพาะ ก.พ. 2569 ซึ่ง KP ต้องกลับมาทยอยชำระส่วนที่ค้างจ่ายและของเดือนดังกล่าว

ราคาหุ้น AOT วันนี้เคลื่อนไหวอยู่ที่ 39.75 บาท บวก 0.50 บาท หรือ 1.27% มีมูลค่าการซื้อขาย 500.95 ล้านบาท