TISCO โบรกฯ คาดกำไร 2H67 ลดลงจากสำรองฯ เพิ่ม แนะนำถือ

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO คงคำแนะนำ "ถือ” และราคาเป้าหมายปี 2568E ที่ 96.00 บาท อิง 2568E PBV ที่ 1.75x (+0.50SD above 10-yr average PBV) 

โดยประมาณการกำไรสุทธิ Q3/67E ที่ 1.69 พันล้านบาท ลดลง -10% YoY และ -4% QoQ จากการตั้งสำรองฯ ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 383 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +161% YoY ตามความเสี่ยงของสินเชื่อผลตอบแทนสูงอย่างจำนำทะเบียนที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับฝ่ายวิจัยคาดว่าจะมีกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ +78 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ +219 ล้านบาท เพราะมี non-listed company มีการตี Fair value สินทรัพย์ใหม่ นอกจากนี้ยังมีรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิที่ลดลง -3% YoY และ -6% QoQ เพราะไม่มีดีล IB ใหญ่ๆ เข้ามาช่วย ส่วน NPLs จะเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 2.49% จาก 2.44% ในไตรมาสก่อน จากสินเชื่อจำนำทะเบียนที่เพิ่มขึ้น

ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567E อยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท ลดลง -7% YoY จาก NIM ที่ลดลงและสำรองฯ ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ฝ่ายวิจัยคาดว่าแนวโน้มกำไร Q4/67E มีโอกาสที่จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจากการ Repricing เงินฝากประจำ และสำรองฯ ที่จะเพิ่มขึ้นตามสินเชื่อผลตอบแทนสูงที่เพิ่มขึ้น

ราคาหุ้นลดลง -6 % ช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET เพราะมี XD งวด 1H67 ที่ 2.00 บาท ขณะที่ TISCO ยังยืนยันที่จะจ่ายปันผลในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้คาดว่า TISCO จะยังคงเป็นหุ้นที่มี Dividend yield สูงถึงระดับ 8% (จ่ายเงินปันผลปีละ 2 ครั้ง โดยจะ XD ช่วงเดือน ก.ย. และ เม.ย.)