เอเซียพลัส มองหุ้นกลุ่มไฟฟ้าเชิงบวก หลังกกพ.เฮียริ่งค่า Ft

#ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัยบล.เอเซียพลัส ระบุว่ามีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มโรงไฟ้าทั้งกลุ่มกรณีที่ กกพ.เปิดรับฟังความเห็นค่าไฟฟ้าผันแปร(Ft) งวด ม.ค.-เม.ย. 2568 โดยนำเสนอค่า Ft อยู่ในกรอบ 39.72-170.71 สตางค์ต่อหน่วย  เทียบกับงวด ก.ย. 2567 ที่มีค่า Ft ที่ 39.72 สตางค์ต่อหน่วย ซึ่งเมื่อรวมกับค่าไฟฐาน 3.78 บาทต่อหน่วย จะส่งผลให้อัตราค่าไฟงวดใหม่คาดอยู่ที่ 4.18-5.49 บาทต่อหน่วย จากเดิม 4.18 บาทต่อหน่วยในรอบก่อนหน้า โดยจะเปิดรับฟังตั้งแต่ 8-22 พ.ย. 2567 ก่อนจะสรุปผล และประกาศใช้อย่างเป็นทางการต่อไป 

โดยฝ่ายวิจัยมองเป็นบวก โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ประกอบการโรงไฟฟ้า SPP ที่มีสัดส่วนขายไฟฟ้าให้แก่กลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรมค่อนข้างสูง อาทิ GPSC (สัดส่วนรายได้จากการขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรมราว 30-35% ของรายได้รวม), BGRIM (สัดส่วนรายได้จากการขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรมราว 25-27% ของรายได้รวม), GULF (สัดส่วนรายได้จากการขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรมราว8-10% ของรายได้รวม)เนื่องจากค่า Ft งวดใหม่ 

ทั้ง 3 กรณีที่เปิดรับฟังความคิดเห็น มีแนวโน้มทรงตัว หรือมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นจากงวดก่อนหน้า ในขณะที่ต้นทุนเชื้อเพลิงพลังงานมีแนวโน้มลดลง ทำให้คาดจะได้รับประโยชน์จากการทยอยชำระหนี้คืนให้แก่ กฟผ. (EGAT) ในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ราว 23 –131 สตางค์/หน่วย จากงวดเดือน ก.ย. –ธ.ค. ที่มีการทยอยชำระหนี้เพียงราว5.42 สตางค์/หน่วย ซึ่งหากเป็นไปตามแนวทางข้างต้นจะส่งผลให้ อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ในช่วงไตรมาส 1/68 มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน กกพ. ยังอยู่ระหว่างการเปิดรับฟังความคิดเห็นจากประชาชน และอาจยังมีความเสี่ยงในด้านนโยบายภาครัฐที่อาจมีมาตรการปรับลดค่าFt ลง ให้ต่ำกว่าแนวทางที่ กกพ. นำเสนอข้างต้น จึงถือเป็นประเด็นที่ยังต้องรอข้อสรุปที่ชัดเจนอย่างเป็นทางการต่อไป