CENTELใกล้เต็มมูลค่าเป้า26บ.

TNN ช่อง16

17 มิถุนายน 2563 ( 08:08 )

139

บทวิเคราะห์ ระบุว่า จากการที่ประเทศไทยได้ออกจากการ lockdown และมีการอนุญาติให้เดินทางระหว่างจังหวัดแล้ว CENTEL คาดว่าจะมีอัตราการเข้าพักที่จำกัด (ตัวเลขหลักเดียว) ในช่วง 2Q20 จากการที่โรงแรมส่วนใหญ่ยังคงปิดและจะเปิดเพียงบางแห่งในช่วงปลายเดือนมิถุนายน แม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนจากนโยบาย travel bubble ที่อาจจะล่าช้าจนถึง 4Q20 โดย CENTEL คาดว่าจะเปิดโรงแรมเกือบทั้งหมดได้ภายในเดือนกรกฎาคม (และในเดือนสิงหาคม สำหรับโรงแรมในมัลดีฟส์) เพื่อจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในประเทศ

จากการ cross-channel check ของเรา SSSg ของ CENTEL ในช่วงไตรมาส2จนถึงปัจจุบันได้มีการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายนที่ติดลบมากกว่า -50% ฟื้นตัวขึ้นมาสู่ติดลบราว -20% ในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน การฟื้นตัวของ SSSg มาจากการเปิดพื้นที่นั่งทานในร้านอาหาร รวมถึงการปรับเมนูในแบรนด์ร้านอาหารเพื่อให้เหมาะกับการขายในช่องทาง delivery ถึงแม้กระนั้นผลการดำเนินงานในภาพรวมยังคงไม่น่าประทับใจนักเนื่องจากการแข่งขันในช่องทาง delivery ทำให้ SSSg ของ KFC ค่อนข้างจำกัด ซึ่งอาจจะสังเกตุได้จากจำนวนคนขับส่งอาหารใน Grabfood เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 100k คนในปลายเดือนพฤษภาคม 2020 เทียบกับมกราคม 2020 ที่ 36k คน(เพิ่มขึ้น +277% ใน 5 เดือน) สะท้อนภาพการแข่งขันในข่องทาง delivery

ในภาพรรวมเราปรับประมาณการกำไร CENTEL ขึ้นเล็กน้อย (Bt51m,Bt84m,และ Bt26m สำหรับปี 2020-22 ตามลำดับ) จากเหตุผลสองประการ 1). เราปรับการเติบโตของอัตราห้องพักเฉลี่ย (ARR) สู่คงที่จาก -1% ใน 2021 จากความคาดหวังของเราจากภาพอุตสาหกรรมการแข่งขันที่ดีขึ้นเนื่องจากโรงแรมส่วนใหญ่ยังคงหวังที่จะคงอัตราค่าห้องพักถ้าอัตราเข้าพักได้ผ่านจุดต่ำสุดไปไปแล้ว และอยู่เหนืออัตราเข้าพักที่จะทำให้การดำเนินงานคุ้มทุนที่ 25-30% และ 2). การขยายอัตราค่าเช่าสำหรับที่ดินในหัวหินที่ Bt103m (ซึ่งเดิมจะครบสัญญาในปลายเดือนพฤษภาคม) ไปหมดสัญญาที่ปลายปี 2022 และคงค่าเช่า Bt190.9m ในปี 2023

จากการที่ราคาหุ้นให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า SET ราว 14% YTD เราปรับคำแนะนำ CENTEL ลงสู่ถือ พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 26 บาท

เกาะติดข่าวที่นี่

website: www.TNNThailand.com

facebook : TNNThailand

facebook live : TNN Live

twitter : @TNNThailand

Line : @TNNONLINE

Youtube Official : TNNThailand

Instagram : @tnn_online