KTC เคจีไอคาดกำไร Q4/68 ที่ 1.9 พันลบ. ระยะสั้นยังไม่น่าตื่นเต้น

#KTC #ทันหุ้น-บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด(มหาชน) หรือ KTC ซึ่งคาดว่าไตรมาส 4/68 จะมีกำไรอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท ลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 2% YoY โดยคาดว่าการจับจ่ายใช้สอบในช่วงไฮซีซั่น จะช่วยกระตุ้นให้สินเชื่อขยายตัว 3% QoQ และทรงตัว YoY ในขณะที่คาดว่าต้นทุนการระดมเงินจะลดลงเร็วกว่า โดยประเมินกำไรทั้งปี 2568 เติบโต 3% YoY

ขณะที่ผลกระทบทางบัญชีจากการขาย KTBL ทำให้อัตราภาษีจ่ายจริงของ KTC สูงที่ 25% และ คาดว่าจะยังคงจ่ายที่อัตรานี้ต่อไปในไตรมาส 4/68 และ ตลอดปี 2569 ทั้งนี้ KTC ซื้อ KTBL มาจากธนาคารกรุงไทย หรือ KTB เมื่อหลายปีก่อน โดยมีเจตนาที่จะใช้ประโยชน์จากผลขาดทุนของ KTBL มาดึงให้อัตราภาษีจ่ายจริงของทั้งเครือลดลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก KTBL ไม่สามารถขยายธุรกิจใหม่ได้ และ KTC เลิกกิจการ KTBL ทำให้ KTC ไม่สามารถใช้ธุรกรรมนี้มาช่วยลดภาษีได้อีก

กลยุทธ์การลงทุนฝ่ายวิจัยเคจีไอฯ มองว่าหุ้น KTC ในระยะสั้นยังคงไม่น่าตื่นเต้น โดยคาดว่ารายได้ของ KTC จะยังโตช้า และการลงทุนใน การลงทุนใน IT backbone จะทำให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเร่งตัวขึ้นตลอดปี 2569 ซึ่ง credit cost ที่ลดลงอาจจะไม่สามารถชดเชยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นได้ โดยคาดว่าไตรมาส 4/68 น่าจะแทบไม่เปลี่ยนแปลง QoQ และ ดีขึ้นเล็กน้อย YoY โดยคาดว่ากำไรเต็มปีจะโตประมาณ 3% โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 อยู่ที่ 29 บาท