CBG โบรกฯ ชี้ Q3/67 ดีต่อ หนุนกำไรก้าวสู่วัฏจักรขาขึ้น

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น CBG คงคำแนะนำ “ซื้อ”และคงราคาเป้าหมาย 85.00 บาท อิง PER 30.0x (ใกล้เคียง -0.75SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ 

ประเด็นสำคัญ ดังนี้ 1)ผลประกอบการ Q3/67E โตต่อเนื่องจากรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศโตจาก market share ที่ขยายตัวต่อเนื่อง (Q2/67 อยู่ที่ 24.1%, Q1/67 ที่ 23.4% ตั้งเป้าปลายปี 26%) โดยรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ เดือน July ทำ All Time High, GPM มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น จาก key raw materials ที่ทรงตัวหรือลดลง แต่ efficiency ปรับตัวเพิ่มขึ้น, 

2)ธุรกิจเบียร์ มีแผนที่จะจัดจำหน่ายเบียร์ใน modern trade เพิ่มขึ้น และมีแผนเข้า 7-Eleven คาดเห็นความชัดเจนใน Q3/67 และ 

3) สำหรับโรงงานกัมพูชาจะอยู่ในรูปแบบ JV โดย CBG ถือ 60% หุ้นส่วนถือ 40% งบลงทุน 1,555 ล้านบาท (USD 40mn) คาด COD ได้ กลางปี 2569E โดยผู้บริหารมองว่าจะกำไรตั้งแต่เริ่มเปิดด าเนินการ โดยคาดกำไรส่วนเพิ่มจากโรงงานกัมพูชาราว 200 ล้านบาท/ปี ปัจจุบันอยู่ระหว่างขอ QIP (ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังไม่รวมโรงงานกัมพูชาในประมาณการ) 

ทั้งนี้ คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567E ที่ 2,817 ล้านบาท (+46% YoY) เบื้องต้น ฝ่ายวิจัยคาดกำไร Q3/67E จะเติบโต YoY, QoQ จาก domestic branded own ที่เติบโต 

ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบ SET ใน 1 เดือนที่ผ่าน ฝ่ายวิจัยมองว่า valuation น่าสนใจ โดยกำไรจะเติบโต YoY, QoQ ในทุกไตรมาสตั้งแต่ Q2/67 เป็นต้นไป ปัจจุบัน CBG เทรดอยู่ที่ 2567E PER 23.6x ยังไม่สะท้อนกำไรปี 2567E ที่ขยายตัว +46% YoY