หุ้นบรรจุภัณฑ์ปี 68 แนวโน้มสดใส บล.บัวหลวงแนะ “ซื้อ” SCGP

#SCGP #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์ โดย บล.บัวหลวง

หุ้นกลุ่มบรรจุภัณฑ์ แนวโน้มสดใสในปี 2568 และในอนาคต

ปี 2568 คาดว่าจะเป็นปีที่ดีขึ้นสำหรับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมบรรจุภัณฑ์ โดยแนวโน้มในระยะกลางสดใส หนุนโดยอุปสงค์ที่ขยายตัวและต้นทุนที่ลดลง จีนเป็นตัวแปรที่จะเป็นอัพไซด์ของอุปสงค์ ดังนั้น เราให้น้ำหนักการลงทุนเท่ากับตลาดและยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ต่อ SCGP  ราคาเหมาะสม 30.00 บาท 

การเติบโตของ ASEAN จะหนุนอุปสงค์บรรจุภัณฑ์ในปี 2568

แนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศไทยและประเทศหลักใน ASEAN (อินโดนีเซีย, ฟิลิปปินส์, และเวียดนาม) ซึ่งเป็นประเทศที่ผู้ประกอบการบรรจุภัณฑ์ไทย เช่น SCGP มีการดำเนินงาน จะปรับตัวดีขึ้นในปี 2568 โดยส่วนใหญ่ของประเทศดังกล่าวจะมีอัตราการเติบโตของ GDP ที่เร่งตัวขึ้นในปีหน้า ดังนั้นคาดว่าอุปสงค์กระดาษบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ในปี 2568 จะขยายตัวซึ่งจะหนุนและ/หรือเพิ่มราคาขาย จากการศึกษาของเราชี้ให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์ในเชิงบวกอย่างแข็งแกร่งระหว่างการเติบโตของเศรษฐกิจใน ASEAN และราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ (35% ในช่วงปี 2562-2566 และ 100% ในปี 2565-2566) เศรษฐกิจที่เติบโตใน ASEAN จะส่งผลดีต่อราคากระดาษ/ผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ในปีหน้า

ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะเป็นผู้นำของการเติบโตของอุปสงค์ในระยะกลาง

เมื่อมองไปข้างหน้า อุปสงค์ผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ (ทั้งกระดาษและพลาสติก) คาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจและสังคม เช่น การเพิ่มขึ้นของความเป็นเมืองและการยอมรับอีคอมเมิร์ซ/การค้าปลีกออนไลน์ (e-tail) เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต นอกจากนี้การตระหนักรู้ในด้านสิ่งแวดล้อมที่เพิ่มขึ้นกำลังสร้างความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่ยั่งยืน/รีไซเคิลได้/ย่อยสลายได้ ซึ่งเปิดโอกาสให้กับผู้ให้บริการโซลูชั่นด้านบรรจุภัณฑ์ Grandviewresearch คาดการณ์ว่าตลาดบรรจุภัณฑ์กระดาษทั่วโลกจะมีอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) ระหว่างปี 2568-2573 ที่ 4.8% หนุนโดยภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะเติบโตเร็วที่สุดด้วย CAGR ที่ 5.7% นอกจากนี้Grandviewresearch ยังคาดการณ์ว่าตลาดบรรจุภัณฑ์พลาสติกทั่วโลกจะมี Grandviewresearch ยังคาดการณ์ว่าตลาดบรรจุภัณฑ์พลาสติกทั่วโลกจะมีCAGR ระหว่างปี 2567-2573 ที่ 3.5% โดยภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะเป็นผู้นำด้วย CAGR ที่ 4.2%

จีนเป็นตัวแปรที่จะเป็นอัพไซด์ต่ออุปสงค์

การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนได้ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ในบางส่วน หากเศรษฐกิจจีนเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราคาดว่าราคากระดาษบรรจุภัณฑ์จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากมีความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างการเติบโตของ GDP ของจีนและราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ มองในมุมมองระยะกลาง อุปสงค์บรรจุภัณฑ์ในจีนโดยรวมคาดว่าจะขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่ง (CAGR ระหว่างปี 2567-2572 อยู่ที่ 5.2% ตามการคาดการณ์ของ Mordorintelligence)

คาดมาร์จิ้นจะเพิ่มขึ้นในปี 2568

ในส่วนของต้นทุน เราคาดว่าต้นทุน RCP (วัตถุดิบหลัก) จะค่อนข้างทรงตัว YoY และต้นทุนถ่านหิน (แหล่งพลังงานหลัก) จะลดลง YoY ในปี 2568 คาดการณ์ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับต้นทุนที่ลดลง จะช่วยหนุนมาร์จิ้นให้กับผู้ประกอบการบรรจุภัณฑ์ในปีหน้า