BH ราคาพุ่งร้อนแรง! 'ดาโอ' ชี้กำไร Q2 ดีกว่าคาด 2H66 ไฮซีซั่นหนุนโตต่อ

บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH บวก 6.11% บล.ดาโอ ชี้ Q2/66 ดีกว่าคาด, 2H66E โตดีต่อจาก high season แนะนำ “ซื้อ” ประเมินเป้าหมาย 265.00 บาท มีแนวโน้มปรับประมาณการกำไรปี 2566E/67E ขึ้นหลังประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 16 ส.ค.

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น BH อยู่ที่ 243.00 บาท บวก 14.00 บาท หรือ 6.11% ระหว่างวันราคาปรับขึ้นมาสูงสุดที่ 248.00 บาท โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 1,127.01 ล้านบาท 

BH รายงานกำไรสุทธิ Q2/66 ที่ 1,748 ล้านบาท (+50% YoY, +10% QoQ) โดยมีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ 60 ล้านบาท หากไม่รวมรายได้พิเศษกำไรปกติอยู่ที่ 1,688 ล้านบาท (+45% YoY, +7% QoQ) โดยรายได้อยู่ที่ 6,029 ล้านบาท (+23% YoY, -0.3% QOQ) โดยสัดส่วนต่างชาติอยู่ที่ 65% ทำให้รายได้ต่างชาติอยู่ที่ 3,931 ล้านบาท (+29% YoY, -3% QoQ) และรายได้คนไข้ไทยอยู่ที่ 2,098 ล้านบาท (+13%YoY, +5% QoQ) เติบโตต่อเนื่องแม้อยู่ในช่วง low season ทั้งนี้จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและ u-rate ที่ดีขึ้นหลังจาก renovate ห้องผู้ป่วย ทำให้ GPM เพิ่มขึ้นทั้ง YoY, QoQ อยู่ที่ 49.6% (Q2/65 = 46.2%, Q1/66 = 47.9%) และ SG&A/revenue ลดลงอยู่ที่ 16.4% (Q2/65 =18.1%, Q1/66 = 16.8%)

มีแนวโน้มปรับประมาณการกำไรปี 2566E/67E ขึ้นหลังประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 16 ส.ค. โดยเดิมฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิปี 2566E/67E ที่ 5,270 ล้านบาท (+7% YoY) และ 5,766 ล้านบาท (+9% YoY) โดยมอง 2H66E จะเติบโตดี YoY, HoH จากการเข้าสู่ช่วง high season จากอากาศที่เปลี่ยนแปลง

ราคาหุ้น outperform SET +2% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากการแนวโน้มผลดำเนินงานจะดีกว่าคาด แม้อยู่ในช่วง low season ปัจจุบัน BH เทรดอยู่ที่ 2566E PER ที่ 34.6x (ใกล้เคียง -0.75SD below 5-yr avg PER) โดยราคาหุ้น BH เคยสูงสุดที่ 250 บาท ในปี 2558 ซึ่งมีกำไรสุทธิเพียง 3,436 ล้านบาท และปี 2562 (ก่อน COVID) กาไรอยู่ที่ 3,794 ล้านบาทเท่านั้น 

ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไร BH จะเติบโตต่อเนื่องอีกทั้งยังมี upside จากการปรับขึ้นค่ารักษา โดยทุกๆ การปรับขึ้น 2% ของค่ารักษา จะเป็น upside ต่อประมาณการที่ +5%, จำนวนคนไข้ต่างชาติที่มากกว่าคาด โดยเฉพาะซาอุดิอาระเบีย และขยายฐานลูกค้าต่อเนื่อง ทำให้กำไรของ BH เติบโตต่อเนื่อง และมองว่า 2H66E จะเติบโตดี HoH จากคนไข้ต่างชาติที่เติบโตดีเกินคาด โดยจะเป็น upside ต่อประมาณการของฝ่ายวิจัย