จับตา WHA ประกาศงบ Q2/69 โบรกคาดกำไร 876 ลบ.

#WHA #ทันหุ้น-โบรกเกอร์ คาดการณ์ว่าบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA จะรายงานผลดำเนินงานไตรมาส 2/69 ในวันที่ 10 ส.ค.นี้ ซึ่งโบรกเกอร์คาดว่าจะมีกำไรอยู่ที่ 764-876 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน แต่ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน โดยกำไรที่ลดลงมาจากการชะลอตัวของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม โบรกเกอร์จึงได้ปรับคำแนะนำเป็น"ถือ" จากเดิมแนะนำ"ซื้อ"

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) คาดว่า WHA จะมีกำไรปกติไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 876 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.6% จากไตรมาสก่อน หรือ QoQ แต่ลดลง 19.1% จากช่วงเดียวกันปีก่อน หรือ YoY ซึ่งกำไรที่ฟื้นตัว QoQ จากการที่โรงไฟฟ้า Gheco-One กลับมาดำเนินงานแบบเต็มไตรมาส แต่คาดกำไรยังลดลง YoY ตามการชะลอตัวลงของธุรกิจนิคมฯ โดยคาดรายได้จากธุรกิจนิคมฯ อยู่ที่ 1,250 ล้านบาท ลดลง 8.4% QoQ และลดลง 38.7% YoY ตามแนวโน้มที่ดินโอนชะลอตัวลงจากปัจจัยฤดูกาล

หากกำไรออกมาตามคาด จะทำให้กำไรครึ่งแรกปีนี้คิดเป้น 44% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ที่ 5,372 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.1% YoY จึงยังคงประมาณการกำไร โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 5.60 บาท แต่ได้ปรับลดคำแนะนำลงเป็น"เก็งกำไร" จากเดิมแนะนำ"ซื้อ" เนื่องจาก Upside ที่จำกัด

บล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) คาดว่า WHA จะมีกำไรปกติไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 764 ล้านบาท ลดลง 22% YoY และลดลง 49% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ดิน และอัตรากำไรขั้นต้น หรือ GPM ที่อ่อนตัวลง โดยคาดว่ายอดโอนที่ดินจะอยู่ที่ 290 ไร่ ลดลง 4% YoY และลดลง 2% QoQ โดยได้ปรับลดคำแนะนำเป็น"ถือ" จากเดิมแนะนำ"ซื้อ" พร้อมทั้งให้ราคาเป้าหมายที่ 4.80 บาท

แม้ WHA จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (Data Center - DC) แต่ราคาหุ้นที่ซื้อขายบน P/E ปี 2570 ที่ 14 เท่า ถือว่าปรับตัวขึ้นล่วงหน้าปัจจัยพื้นฐานไปแล้ว ขณะที่ปัจจัยหนุนระยะสั้นยังมีจำกัด ฝ่ายวิจัยจึงปรับลดประมาณการกำไรจากการดำเนินงานปกติปี 2569–2571 ลง10–16% จากยอดขายที่ดิน (Presales), ยอดโอน (Transfers), และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM)ของธุรกิจที่ดินที่ลดลง โดยคาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะลดลง 10% YoY ก่อนจะกลับมาฟื้นตัวในปี 2570–2571

บล.เคจีไอ(ประเทศไทย) คาดว่า WHA จะมีกำไรสุทธิไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 827 ล้านบาท ลดลง YoY และ QoQ โดยมีสาเหตุหลักจากการโอนที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมที่ทรงตัวเพียง 300 ไร่ ซึ่งกว่า 60% ของการโอนมาจากนิคม WHA-IER ที่มีอัตรากำไรต่ำ ประกอบกับไม่มีรายการกำไรพิเศษเข้ามาสนับสนุนผลประกอบการ

ส่งผลให้คาดว่ากำไรสุทธิในช่วงครึ่งแรกปี 2569 จะอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท ลดลง 24% จากปีก่อน คิดเป็นประมาณ 45% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 5.25 พันล้านบาท ซึ่งยังคาดว่าจะเติบโต 2% จากปีก่อน

ด้านยอดขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมไตรมาส 2/69 คาดว่าจะชะลอลงเหลือ 200 ไร่ ลดลง 13% YoY และ 79% QoQ ขณะที่ธุรกิจสาธารณูปโภคของ WHAUP มีแนวโน้มอ่อนตัวลงจากไตรมาสก่อน จากรายได้ค่าความพร้อมจ่ายไฟฟ้า (Capacity Charge) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโรงไฟฟ้าภายใต้บริษัทร่วมคาดว่าจะกลับมาฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ หลังโรงไฟฟ้า Gheco-1 เดินเครื่องผลิตได้ตามปกติภายหลังการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ในไตรมาสแรก

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปี 2569-2570 และราคาเป้าหมายด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) ที่ 5.40 บาท โดยมองว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวยังได้รับแรงหนุนจากความต้องการย้ายฐานการลงทุน ซึ่งสะท้อนผ่านมูลค่าคำขอรับการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ที่สูงกว่า 1 ล้านล้านบาทต่อปี ต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2567

อย่างไรก็ดี นักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่ยังอยู่ระหว่างรอติดตามความชัดเจนของปัจจัยต่าง ๆ ส่งผลให้การโอนที่ดินในช่วงครึ่งแรกของปีอยู่ที่เพียง 600 ไร่ ลดลง 48% จากปีก่อน ขณะที่ยอดขายที่ดินทรงตัวที่ 1,151 ไร่ เพิ่มขึ้น 4% จากปี พร้อมทั้งปรับลดตำแนะนำลงเป็น"ถือ" จากเดิม"ซื้อ"