“เอเซียพลัส”ส่องหุ้น KBANK หลัง GULF เข้าถือหุ้นเกิน 5% อีกครั้ง

#KBANK #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นธนาคารกสิกรไทย หรือ KBANK หลังจากที่บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF แจ้งต่อสำนักงาน ก.ล.ต. การเข้าถือหุ้น KBANK เพิ่มเป็น 5.0288% จากเดิมถือหุ้น 4.8009% โดยธุรกรรมนี้เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 14 ต.ค. 2568 ที่ผ่านมานั้น ฝ่ายวิจัยมองว่า นับเป็นการเข้าถือหุ้นใน KBANK เกิน 5% อีกครั้ง (ครั้งก่อนเกิดขึ้นเมื่อกลาง พ.ค. 68 และปลายเดือนลดเหลือราว 4.6%) โดยหากอิงบทสัมภาษณ์ผู้บริหาร GULF ในอดีต การเข้าถือหุ้นใน KBANK เป็นการลงทุนเพื่อรับปันผล

ทั้งนี้การเข้าถือหุ้นเกิน 5% เท่ากับ GULF มีสถานะเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ KBANKตามนิยามผู้ถือหุ้นใหญ่ของ Solo consolidation

ส่วนด้านปัจจัยพื้นฐานของ KBANK จะมีผลในด้านสินเชื่อ ภายใต้หลักเกณฑ์การกำกับดูแลความเสี่ยงของกลุ่มธุรกิจทางการเงิน การปล่อยสินเชื่อให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ หรือแก่กิจการที่มีผลประโยชน์เกี่ยวข้อง จะทำได้ไม่เกิน 5% ของเงินกองทุน หรือ 25% ของภาระหนี้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ฯ

ณ สิ้นงวดไตรมาส 2/68 ระดับเงินกองทุนทั้งสิ้นของ KBANK (อิงงบการเงินรวม) อยู่ที่ 5.7 แสนล้านบาท (5% ของเงินกองทุนเท่ากับ 2.9 หมื่นล้านบาท)

โดยตามประกาศ ธปท. 43/2568 มีการผ่อนผันให้การทำธุกรรมสินเชื่อ ที่เกิดก่อนการนับสถานะเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ สามารถดำเนินการได้ตามอายุสัญญาแต่ต้องไม่เกิน 5 ปี ซึ่งมีความเป็นไปได้ว่า GULF (และบริษัทที่เกี่ยวข้อง) น่าจะมีสินเชื่อกับ KBANK

ตามความเห็นฝ่ายวิจัย แม้สินเชื่อที่มีอยู่ได้รับการผ่อนผัน แต่สินเชื่อใหม่ อาจมีข้อจำกัด ดังนั้นความต้องการใช้สินเชื่อใหม่ของบริษัทในกลุ่ม GULF มีโอกาสถูกย้ายไปยังธนาคารพาณิชย์ใหญ่อื่น อาทิ BBL KTB SCB และ TISCO (สินเชื่อรายใหญ่ของ TISCO อยู่ในกลุ่มโรงไฟฟ้าและอสังหาฯ เป็นหลัก)

ขณะที่หากในอนาคตมีการถือหุ้นต่อถึง 10% (เกิน 10% ต้องให้ ธปท. อนุมัติ และเกิน 25% ต้องให้กระทรวงการคลังพิจารณา) น่าจะมีสิทธิเสนอชื่อคนเข้าไปนั่งในบอร์ดได้ และอาจต่อเนื่องถึงการผลักดัน Dividend payout ratio (DPR) สูงขึ้น

ฝ่ายวิจัยเอเซียพลัส ให้ราคาเป้าหมายปี 2568 หุ้น KBANK ที่ 165 บาท และในปี 2569 เบื้องต้นที่ 173 บาท ซึ่งท ราคาหุ้น KBANK มีโอกาสถูกเก็งกำไรจากกระแสการเข้าถือหุ้นของ GULF ได้ รวมถึง ธนาคารพาณิชย์ใหญ่อื่นๆจากโอกาสย้ายสินเชื่อไปยังธนาคารอื่น