SCGP 3 โบรกฯ คาดกำไร Q3/67 อ่อนตัว แห่หั่นกำไร-ราคาเป้าหมายลง
#SCGP #ทันหุ้น-โบรกเกอร์ 3 รายได้ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP โดยคาดการณ์กำไรไตรมาส 3/67 จะอ่อนตัวลง เพราะได้รับผลกระทบจากการที่เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวได้ช้ากว่าคาด โดยโบรกเกอร์ได้ปรับลดประมาณการกำไร รวมถึงราคาเป้าหมายลง
บล.ทรีนีตี้ คาด SCGP จะมีกำไรไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 18% YoY และลดลง 25% QoQ เพราะเศรษฐกิจจีนที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด และต้นที่ยังอยู่ในระดับสูง ในขณะที่ราคาขายยังไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนได้ ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดว่าจะมีกำไรอยู่ที่ 1.0 พันล้านบาทมีโอกาสอ่อนตัวลง QoQ
โดยฝ่ายวิจัยทรีนีตี้ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2567-2568 ของ SCGP ลงมาอยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท และ 5.4 พันล้านบาทตามลำดับ จากแนวโน้มเศรษฐกิจของจีนที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด เป็นแรงกดดันต่อราคาขาย ในขณะที่ต้นทุนมีการปรับเพิ่ม จึงส่งผลให้ฝ่ายวิจัยมีการปรับ EBITDA Margin ลดลง
กลยุทธ์ได้ปรับลดคำแนะนำในหุ้น SCGP ลงเป็นถือ จากเดิมแนะนำซื้อเก็งกำไร และได้ปรับราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2568 อยู่ที่ 26.50 บาท มองว่าด้วยแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ส่งผลต่อดีมานด์ในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ โดยราคาหุ้นปรับจากราคาต่ำสุดที่ 22.3 บาท ขึ้นมากกว่า 25% จากการเก็งกำไรมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนความหวังไปแล้ว แต่ผลการดำเนินงานอาจจะยังไม่ฟื้นตัว
บล.กรุงศรี มีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 3/67 ของ SCGP ที่คาดว่าจะออกมาต่ำอยู่ที่ราว 814 ล้านบบาท ลดลง 39% YoY และลดลง 44% QoQ โดยมีปัจจัยที่กดดัน จากปริมาณขายที่ดีมานด์จีนชะลอตามความเชื่อมั่นผู้บริโภคโดยเฉพาะสินค้าคงทน รวมถึงต้นทุนกระดาษเพิ่มขึ้น
ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดว่ากำไรปกติจะลดลง QoQ เพราะกำไรของ Fajar ที่ส่งออกไปจีนลดลงมาก โดยความต้องการในจีนที่ชะลอตามความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ในขณะที่ต้องแบกดอกเบี้ยจ่ายจากการเข้าถือหุ้นเพิ่มใน Fajar แต่หากเทียบ QoQ คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัว เพราะปริมาณขาย Packaging paper ที่ฟื้นจากฐานต่ำ หลังผลกระทบน้ำท่วมในไทยและเวียดนามน้อยลง และจีนได้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหนุน รวมถึงต้นทุนกระดาษที่ลดลง
ฝ่ายวิจัยกรุงศรีได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567-2569 ของ SCGP ลง 10-11% สะท้อนความต้องการจีนที่แย่กว่าคาด และปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเป็น 30 บาท จากเดิมที่ 33 บาท รวมถึงปรับคำแนะนำการลงทุนเป็นถือ จากเดิมแนะนำซื้อเก็งกำไร มองจุดที่จะกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนสร้างความเชื่อมั่นต่อผู้บริโภคจีน รวมถึงการปรับมาขายในอาเซียนมากขึ้น หนุนยอดส่งออก Fajar ฟื้นตัวเร็วกว่าคาด และต้นทุนการ M&P ธุรกิจ downstream สุดท้ายสร้างมูลค่าเพิ่มได้
บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คาดการณ์ว่า SCGP ในไตรมาส 3/67 จะมีกำไรอยู่ที่ 982 ล้านบาท ลดลง 32% QoQ และลดลง 26% YoY ต่ำสุดในรอบ 7 ไตรมาส และอ่อนแอกว่าที่ประเมินก่อนหน้า โดยมีปัจจัยกดดันโดยคาดปริมาณขายรวมลดลง 5% QoQ ทรงตัว YoY ตามเศรษฐกิจจีนชะลอตัว เงินบาทแข็งค่ามากดดันส่งออก และต้นทุนกระดาษรีไซเคิลเพิ่มขึ้นกดดันมาร์จิ้น
ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดเห็นสัญญาณการฟื้นตัวอยู่บ้าง ตามปริมาณขายฟื้นตัวตามฤดูกาล ต้นทุนกระดาษรีไซเคิลลดลง และค่าใช้จ่ายพิเศษหายไป
โดยฝ่ายวิจัยแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ได้ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลง 13% และในปีหน้าลง 11% เพื่อสะท้อนการดำเนินงานที่อ่อนแอ และฟื้นตัวช้ากว่าคาด รวมถึงได้ปรับลดคำแนะนำเป็นซื้อเมื่ออ่อนตัว โดยจุดเข้าซื้ออีกครั้งเมื่อสัญญาณบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีน โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 35 บาท