นักท่องเที่ยวเริ่มกลับมา ASPS ชู AOT หุ้นเด่น

#ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS ระบุนักท่องเที่ยวต่างชาติมาไทย (14 – 20 ต.ค. 67) ที่ 575,142 คน เริ่มกลับมาทรงตัว WoW (+12.3% YoY) หนุนด้วยนักท่องเที่ยวจีน 93,223 คน พลิกกลับมาเพิ่มขึ้น 7.8% WoW (+57.2% YoY) หลังสัปดาห์ก่อนหน้าปรับฐาน เพราะผ่านช่วง Golden week ขณะที่กลุ่มนักท่องเที่ยวนักท่องเที่ยวยุโรป ทยอยเดินทางเข้าไทย ตามฤดูกาล หลักๆ นำโดย รัสเซีย ที่ 29,628 คน ขยายตัว 21.2% WoW ชดเชยได้กับนักท่องเที่ยวมาเลเซียที่ 77,723 คน (-9.2% WoW) โดยรวมนักท่องเที่ยวฯ YTD ที่ 27,794,011 คน (+30% YoY) 

ฝ่ายวิจัยมองบวกเล็กน้อย จากนักท่องเที่ยวจีนทยอยฟื้นตัว ประกอบกับการทยอยเดินทางเข้าไทยของนักท่องเที่ยวยุโรป บ่งชี้การเข้าสู่ seasonality ของท่องเที่ยวไทย ขณะที่นักท่องเที่ยวฯ YTD คิดเป็นสัดส่วน 77% ของสมมติฐานฝ่ายวิจัย (นักท่องเที่ยวทั้งปีที่ 35.9 ล้านคน เพิ่ม 27.5% YoY) โดยคาดนักท่องเที่ยวฯ ไต่ระดับเป็นขั้นบันได ตั้งแต่ Q4/67 –Q1/68 ตามฤดูกาลและตรุษจีนในช่วง Q1 ของทุกปี 

สำหรับแม้แนวโน้มกำไรกลุ่มฯ งวด Q3/67 ยังไม่เด่น เนื่องจากเป็นช่วงนอกฤดูกาลท่องเที่ยวทั้งในไทยและยุโรป แต่คาดกำไรปกติกลับมาขยายตัว QoQ ตั้งแต่งวด Q4/67- Q1/68 (AOT ตามงบการเงินคือ Q1/68-Q2/68) ตามทิศทางนักท่องเที่ยวต่างชาติข้างต้น (ยกเว้น MINT งวด Q1/ เป็นช่วงนอกฤดูกาลท่องเที่ยวในยุโรป) 

โดยดัชนี SETHOTEL ช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ติดลบราว 4% เทียบกับ SET ปรับตัวดีขึ้น 13% ประเมินรับแรงกดดันจากค่าเงินบาทแข็งค่า และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์พอควร (ส่งผลต่อ CENTEL ที่มีโรงแรมในดูไบ) ทำให้หุ้นโรงแรมมี Upside เปิดกว้างขึ้น, PER ลงมาซื้อขายต่ำกว่าเฉลี่ยในอดีต และทิศทางกำไรใกล้ผ่านจุดต่ำเชิง QoQ 

กลยุทธ์การลงทุนเลือก AOT (Outperform) เป็น Top pick กลุ่มฯ ตามเดิม เพราะ ROE และโครงสร้างทางการเงินแกร่งกว่ากลุ่มฯ ส่วนกลุ่มโรงแรม ชอบ MINT (Outperform) จากวงจรดอกเบี้ยขาลงใน EU ช่วยสนับสนุนการเติบโตกำไรปีหน้า และ PBV ต่ำกว่ากลุ่มฯ มากกว่า CENTEL (Outperform) และ ERW (Neutral) น้อยสุดในกลุ่มฯ หลัง Upside ยังน้อยกว่าโรงแรมอื่น