บล.ดาโอ ส่องกำไรปี 66 หุ้น CK ขยายตัวสูงรอบ 5 ปี โอกาสดีกว่าคาด

บล.ดาโอ ส่องหุ้น CK คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 24.00 บาท อิง SOTP ประเมินกำไรปกติ Q2/66E อยู่ที่ 418 ล้านบาท (+39% YoY, +148% QoQ) โต YoY ได้ปัจจัยหนุนหลักจากรายได้ก่อสร้างขยายตัวโดดเด่นตามฐาน backlog ที่สูงขึ้นและการเร่งงานโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบางก่อนเข้าฤดูฝน โดย backlog ณ สิ้น Q2/66E ทรงตัวสูงที่ 1.4 แสนล้านบาท เทียบกับ Q2/65 ที่ 6 หมื่นล้านบาท
ขณะที่กำไรปกติเพิ่มขึ้น QoQ หนุนโดยส่วนแบ่งกำไร BEM ปรับตัวดีขึ้นตามการฟื้นตัวของภาคการเดินทาง และมีรายได้เงินปันผลจาก TTW ซึ่งโดยปกติจะบันทึกในไตรมาส 2 และ 3 ของปี
ฝ่ายวิจัยคงกำไรปกติปี 2566E ที่ 1.4 พันล้านบาท (+55% YoY) แต่โอกาสมี upside หากงานก่อสร้าง progress ได้เร็วกว่าคาด สำหรับ 2H66E คาดการณ์กำไรปกติจะขยายตัวต่อเนื่องเป็นไปตามการรับรู้ backlog และส่วนแบ่งกำไร BEM ฟื้นตัวตามภาคท่องเที่ยว
ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น และ outperform SET +8% ใน 1 เดือน จากแนวโน้ม Q2/66E โตโดดเด่น และความคาดหวังว่าการจัดตั้งรัฐบาลใหม่จะได้ข้อสรุปในเดือน ส.ค.
ทั้งนี้คงมุมมองบวกและชอบ CK เป็น Top pick กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง จากกำไรปกติปี 2566E ขยายตัวสูงในรอบ 5 ปีและมีโอกาสดีกว่าคาด
ขณะที่ backlog อยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบกว่าคู่แข่งและลดความเสี่ยงอย่างมากในช่วง transition รัฐบาลใหม่