PTT เคจีไอฯ ปรับเพิ่มกำไรปี 68-69 รับผลดีปรับโครงสร้างราคาก๊าซ

#PTT #ทันหุ้น-บล.เคจีไอ(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ปตท. จำกัด(มหาชน) หรือ PTT โดยระบุว่า คณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติ (กพช.) อนุมัติโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่ ที่ใช้ชื่อว่า Utility Model ซึ่งจะสะท้อนต้นทุนที่แท้จริงได้ดีขึ้น และสร้างความเป็นธรรมให้กับผู้ก๊าซธรรมชาติทุกกลุ่ม โดย Utility Model จะเข้ามาแทนที่ Single Pool Gas Price model ซึ่งมีผลตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค. 2569 เป็นต้นไป

ฝ่ายวิจัยเคจีไอ ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ PTT ขึ้น โดยในปี 2568 ปรับขึ้นอีก 7% เป็น 8.96 หมื่นล้านบาท และในปี 2569 ขึ้นอีก 2% เป็น 9.89 หมื่นล้านบาท เนื่องจากได้ปรับประมาณการกำไรของบริษัทย่อยหลักสองแห่งคือ PTTEP และ PTTGC ไปในช่วง พ.ย.-ธ.ค. 2568, คาดว่า PTT จะบันทึกกำไรพิเศษประมาณ 8.0 พันล้านบาทจากการขายหุ้นไม่เกิน 2% ใน Lotus Pharmaceutical (Lotus) ในประเทศไต้หวัน และการจัดชั้น Lotus ใหม่จากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วมในปี 2568 และคาดว่าจะได้อานิสงส์ 2.7 พันล้านบาทในปี 2569 จากการเปลี่ยนมาใช้ Utility Model เมื่อเทียบกับการใช้ Single Pool Gas Price model โดยอานิสงส์นี้ฝ่ายวิจัยประเมินอิงจากสมมติฐานดังนี้ ราคา LNG ปี 2569 ที่ US$10/mmbtu, ราคาก๊าซจากพม่าปี 2569 ที่ US$9.0/mmbtu, ราคาก๊าซจากอ่าวไทยปี 2569 ที่ US$5.4/mmbtu และ ปริมาณก๊าซที่ป้อนให้กับกลุ่มปิโตรเคมีอยู่ที่ 564 mmscfd และปริมาณก๊าซที่ออกจากโรงแยกก๊าซอยู่ที่ 1,454 mmscfd

ฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่มคำแนะนำในหุ้น PTT จากถือเป็นซื้อ ส่วนราคาเป้าหมายให้ที่ 35 บาท สาเหตุที่ปรับเพิ่มคำแนะนำ เนื่องจากมองว่าได้รับผลบวกจากการนำ Utility Model มาใช้ ซึ่งจะส่งผลดีกับ PTT ในปี 2569 , คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 6.6% ในปี 2568-2570 และ คาดว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งในไตรมาส 4/68 ซึ่งหลักๆ มาจากกำไรพิเศษจากการขายหุ้นไม่เกิน 2% ใน Lotus