อัพเดทหุ้น "EA" Q4/66 ปี 67 ยังน่าสนไหม?
#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น EA คงให้คำแนะนำ “ซื้อ” EA ที่ราคาเป้าหมายปี 2567E ที่ 70.00 บาท อิงวิธี SoTP (หรือคิดเป็น PER ที่ 28 เท่า หรือ -1.0 below 5-yr average PER) มีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ 24 พ.ย. ที่ผ่านมา
โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ 1) ผู้บริหารคาดรายได้ปี 2567E โตราว +20%YoY (ฝ่ายวิจัยคาด +15%) หลักๆมาจากการขายรถ CEV (commercial electric vehicle)ชดเชยรายได้จากธุรกิจพลังงานหมุนเวียนที่ลดลง ซึ่งคาดยอดส่งมอบ CEV ที่ 2,500-3,000 คันใน 2566E (9M66 = 2,079 คัน),อย่างน้อย 3,300 คันใน 2567E และ 2568E/69E ที่ 5,600/8,000 คัน ตามลำดับ ทั้งนี้ตั้งแต่ในปี 2567E จะเริ่มเห็นการส่งมอบหลักไปที่ E-Truck มากขึ้น,2) บริษัทมุ่งสู่ธุรกิจ Bio-PCM เพื่อรองรับความต้องการใช้ PCM (Phase Change Material) ในธุรกิจก่อสร้าง, สิ่งทอ และพลาสติก โดยเน้นไปที่ตลาดต่างประเทศ รวมถึงการผลิต Bio-jet fuel เพื่อใช้ในอุตสาหกรรม Aviation ที่มองว่ามีความต้องการสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยคาดจะเริ่มรับรู้รายได้ภายใน 2567E
คงประมาณการกำไรปี 2566E/67E อยู่ที่ 8.2/9.2 พันล้านบาท โต +8%/+13% YoY โดยกำไร 9M66 คิดเป็น 74% ต่อประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัย จากคาดรถที่ส่งมอบรถ CEV ที่ราว 2.8 พันคันในปี 2566E แนวโน้ม Q4/66E คาดกำไรทรงตัว QoQ แต่อ่อนตัว YoY จากรายได้ธุรกิจขายไฟฟ้าทรงตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลที่ความเข้มของแสงดีกว่าใน Q3/66 ถูกชดเชยด้วยค่า ft ที่ปรับลง
ราคาหุ้น underperform SET ที่ -18%/-38% ในช่วง 3 และ 12 เดือนที่ผ่านมา จากข่าวสัญญาการซื้อขายไฟฟ้าพลังงานลมของบริษัทในเครือ และการส่งมอบรถ CEV ที่ล่าช้าตั้งแต่ Q2/66 ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังแนะนำ “ซื้อ” จาก valuation ที่ปัจจุบันเทรดอยู่ในระดับที่ต่ำเทียบกับผลการดำเนินงาน 2567E คิดเป็น PER ที่ 19x เทียบกับ 5-yr avg. ที่ 36x