GULF บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำ “ซื้อ” เป้า 66.00 บาท

#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #GULF บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำ “ซื้อ” เป้า 66.00 บาท 

บล.ฟินันเซีย ไซรัส : บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (+) GULF คาดกำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 9.7 พันลบ. (+10% q-q, +81% y-y) หนุนจากการเติบโตที่ดีในเกือบทุกธุรกิจ โดยธุรกิจ IPP ดีขึ้นจากการเรียกเดินเครื่องของ EGAT ที่สูงขึ้น ขณะที่ SPP margin ขยายตัวจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง ด้านธุรกิจพลังงานทดแทนยังช่วยหนุนผลประกอบการ โดยเฉพาะโซลาร์ที่รับรู้รายได้เต็มไตรมาส แม้โรงไฟฟ้าลมจะชะลอลงเล็กน้อยตามฤดูกาล ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอ่อนลงเล็กน้อยจาก ADVANC และโรงไฟฟ้า Jackson (สหรัฐฯ) ที่หยุดซ่อมบำรุงตามแผน ขณะที่มีผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย

เราคาดว่า กำไร 2Q26 จะเติบโตต่อ และมี upside จากรายการพิเศษ โดยกำไรมีแนวโน้มสูงกว่า 1 หมื่นลบ. จาก เงินปันผลรับจาก KBANK (ราว 3.5 พันลบ.) และ กำไรจากการขายหุ้นโครงการ Pak Lay (ราว 1.8 พันลบ.) ขณะที่ธุรกิจหลักยังมีแนวโน้มแข็งแกร่ง แม้ SPP margin อาจถูกกดดันเล็กน้อยจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น

เราปรับเพิ่มประมาณการ กำไรปกติปี 2026 เป็น 3.3 หมื่นลบ. (+36% y-y) จากดีล Pak Lay และเงินปันผล KBANK ที่สูงกว่าคาด และคาดกำไรช่วง ปี 2026–28 จะเติบโตเฉลี่ย 19% ต่อปี หนุนจากกำลังการผลิตโซลาร์ใหม่ การเติบโตต่อเนื่องของ ADVANC และความต้องการใช้ไฟฟ้าจาก Data Center ในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น

เรายังคงคำแนะนำ BUY พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 66 บาท (SOTP) โดยมองว่าการอ่อนตัวของราคาหุ้นล่าสุดเป็นโอกาสเข้าซื้อ จาก upside ของกำลังผลิตใหม่และการเติบโตระยะยาวที่ได้แรงหนุนจากความต้องการของ Data Center