GPSC พุ่งแรง +11.85% บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” เป้า 40 บาท คาด 3Q68E ทํากําไรสูงสุดของปี

GPSC พุ่งแรง +11.85% บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” เป้า 40 บาท คาด 3Q68E ทํากําไรสูงสุดของปี

#ทันหุ้น #GPSC บล.ดาโอ : คงคําแนะนํา “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท อิง DCF (WACC 5.9%, TG 0%) ทั้งนี้บริษัท รายการกําาไรปกติ 2025 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+1% YoY, +3% QoQ) (ต่ํากว่าตลาดคาด -20%) หนุนโดยผลประกอบการโครงการไซยะบุรีที่ดีขึ้นจาก La Nina และปัจจัยฤดูกาล รวมถึงต้นทุนการเงิน ที่ลดลงจากการคืนหนี้บางส่วน

ซึ่งช่วยชดเชยผลประกอบการโรงไฟฟ้า IPP (โรงไฟฟ้าศรีราชา, GLOW IPP ค่าความพร้อมจ่ายลดลง) และ SPP (GPSS3 หมดสัญญากับ EGAT) เบื้องต้นเรายังคงประมาณ การกําาไรปกติปี 2586E ที่ 4.6 พันล้านบาท (+20% YoY) โดย 3Q68E คาดท่าผลประกอบการสูงสุด ของปีจากการเข้าช่วง peak season ของโครงการไซยะบุรี ก่อนที่ผลประกอบการลดลงใน 4Q2568E จาก ปัจจัยฤดูกาลโรงไฟฟ้า IPP, SPP

ราคาหุ้น outperform SET ราว +26% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ประเมินตลาด priced in ความกังวล เรื่องการแทรกแซงค่าไฟฟ้าจากภาครัฐไปพอสมควร และกลับมาให้น้ําหนักการลด degree การ แทรกแซงค่าไฟฟ้าจากแนวโน้มราคาก๊าซที่อยู่ในขาลง และทําให้โอกาสในการจ่ายหนี้คืน EGAT มี สูงขึ้นเป็น positive sentiment ต่อโรงไฟฟ้า SPP คาดประเด็นดังกล่าวยังคงหนุนให้หุ้น outperform ต่อ

บริษัทประกาศกําไรสุทธิ 2568 ที่ 2.0 พันล้านบาท อย่างไรก็ตามหาก ตัดรายการพิเศษออก กําไรปกติอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+1% YoY, +3% QoQ) (ต่ํากว่าตลาดคาด - 20%) หนุนโดยผลประกอบการโครงการไซยะบุรีที่ดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จาก La Nina และปัจจัย ฤดูกาล รวมถึงต้นทุนการเงินที่ลดลง -17% YoY, -6% QoQ) จากการคืนหนี้บางส่วน ซึ่งช่วยชดเชย ผลประกอบการโรงไฟฟ้า IPP (โรงไฟฟ้าศรีราชา, GLOW IPP ค่าความพร้อมจ่ายลดลง) และ SPP (GPSS3 หมดสัญญากับ EGAT)

คงประมาณการกําไรปกติปี 2568E เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกําไรปกติปี 2568E ที่ 4.6 พันล้านบาท (+20% YoY) โดยกําาไรปกติ 1H25 คิดเป็น 51% ของประมาณการดังกล่าว แนวโน้ม 2H68E คาดใกล้เคียง HoH โดย 3Q68 คาดผลประกอบการสูงสุดของปีจากการเข้าช่วง peak season ของโครงการไซยะบุรี ก่อนที่ผลประกอบการลดลงใน 4Q68 จากปัจจัยฤดูกาลโรงไฟฟ้า IPP,

SPP

Valuation/Catalyst/Risk : ราคาเป้าหมาย 40.00 บาท อิง DCF (WACC 5.9%, terminal growth 0%) ทั้งนี้ key catalyst คือการ เติบโตควบคู่ไปกับกลุ่ม PTT ซึ่งยังคงมีแผนขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการได้โครงการใหม่จาก ต่างประเทศที่เข้าไปลงทุนกับ partners (อินเดีย, ไต้หวัน)