WHA หยวนต้า คาดกำไรปี 69 โต ดาต้าเซ็นเตอร์หนุน ชูหุ้นเด่นกลุ่มนิคมฯ

#WHA #ทันหุ้น-บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA คาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะอยู่ที่ 4,613 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY แม้คาดยอดโอนที่ดินมีแนวโน้มชะลอตัวลงตามทิศทาง Presales ในปี 2568 ที่ลดลงตามผลกระทบของสงครามการค้าและการปรับกลยุทธ์ของบริษัทฯ ที่เน้นการขายที่ดินที่มีอัตราการทำกำไรสูงมากกว่าจำนวนยอดโอนที่ดินเพราะสามารถชดเชยได้จาก 1) อัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวตามกลยุทธ์ดังกล่าว และ2)การเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคทั้งจากการทำสัญญาขายน้ำกับกลุ่ม Data Center ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

และมองว่าการเลือกตั้งที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 8 ก.พ. จะทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมือง และนโยบายรัฐบาลคลายตัวลง ในเบื้องต้นมองว่ารัฐบาลชุดใหม่จะยังคงเน้นการสานต่อนโยบายเดิมที่เกี่ยวข้องกับ Data Center (เช่น Direct PPA และการให้สิทธิประโยชน์ต่างๆ) รวมถึงออกนโยบายสนับสนุน BOI และ FDI เพิ่มเติมเพื่อดึงเม็ดเงินลงทุนจากผู้ประกอบการต่างชาติให้เข้ามาลงทุนอย่างต่อเนื่อง และเมื่อประกอบกับการที่ปัจจุบันสัดส่วนการยื่นขอสิทธิประโยชน์ทางภาษีผ่าน BOI ของกลุ่มธุรกิจดิจิทัลคิดเป็นราว 45% ของยอดการยื่นขอ BOI ทั้งหมด (ข้อมูล ณ สิ้น 9 เดือนแรกปี 68) ทำให้ Presales ของบริษัทฯ สามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่องตลอดปี 2569

ส่วนผลดำเนินงานงวดไตรมาส 4/68 ฝ่ายวิจัยหยวนต้า คาดว่า WHA จะมีกำไรปกติอยู่ที่ 900-1,100 ล้านบาท ฟื้นตัวได้ QoQ แม้กลุ่มธุรกิจสาธารณูปโภค(WHAUP) จะมีการรับรู้ค่าใช้น้ำส่วนเกิน (Excessive Charge)จากกลุ่ม Data Center น้อยลงจากฐานที่สูงในไตรมาสก่อน เพราะคาดรายได้และกำไรของกลุ่มธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมที่เร่งตัวขึ้นจากการเข้าสู่ช่วง High Season รวมถึงการรับรู้รายได้จากการขายสินทรัพย์ให้กับ WHART มูลค่าราว 769 ล้านบาท จะสามารถชดเชยผลกระทบได้ทั้งหมด

ส่วน YoY คาดกำไรปกติจะลดลง ตามยอดโอนที่ดินที่ลดลงจากฐานที่สูง ขณะที่ Presales คาดสามารถฟื้นตัวกลับมาที่ระดับ 900-1,000 ไร่ได้อีกครั้ง (ฟื้นตัวเด่น QoQ แต่ลดลงจากฐานที่สูง YoY) หลังความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ เริ่มคลี่คลาย

**แนะนำซื้อ

ฝ่ายวิจัยหยวนต้า แนะนำซื้อหุ้น WHA ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 4.20 บาท ให้เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมสำหรับการลงทุนในปี 2569 มองว่าหุ้นมีโอกาสเคลื่อนไหวได้ดีกว่ากลุ่ม จากแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโต YoY ได้ต่อเนื่อง นอกจากนี้ยังมี Dividend Yield 5.7% ช่วยจำกัด Downside