"MAGURO" โบรกฯ คาดกำไร Q3/67 ทุบสถิติใหม่ รายได้ ATH-GPM ขยายตัว

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ MAGURO คงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 21.40 บาท อิง 2568 PER 22.0x ประเมินกำไรสุทธิ Q3/67 ที่ 29 ล้านบาท (+51% YoY, +122% QoQ) และกำไรปกติ (+51% YoY, +58% QoQ) สูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์เดิมจาก GPM ที่ดีกว่าคาด 

โดยกำไรโต YoY จากรายได้รวมทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 347 ล้านบาท (+30% YoY) จากการขยายสาขาเป็น 32 สาขา จาก 21 สาขาใน Q3/66, คาด SSSG +0.5% YoY และ GPM ขยายตัว 

ด้านกำไรที่โต QoQ หนุนโดย 1) รายได้ขยายตัว +8% QoQ จากการขยายสาขาเพิ่ม 4 สาขา (Maguro 1 สาขา และ Hitori Shabu 3 สาขา), 2) GPM ขยายตัวเป็น 46% จากต้นทุน Salmon ลดลง -41% QoQ และ 3) SG&A to sales ปรับตัวลดลง โดยใน Q2/67 มี one time expense ที่ 6.6 ล้านบาท ซึ่งเป็นค่าใช้จ่าย IPO 

ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ขึ้น +6% สะท้อน GPM ใน Q3/67 ที่ดีกว่าคาดมาก ประเมินกำไรสุทธิปี 2567 ที่ 95 ล้านบาท (+31% YoY) และกำไรปกติปี 2567 ที่ 101 ล้านบาท (+39% YoY) แนวโน้มกำไร 9M67 มีสัดส่วนที่ 65% ของประมาณการปี 2567 ทั้งนี้ คาดกำไร Q4/67 เดินหน้าทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องจาก high season และการขยายสาขา

ราคาหุ้นทรงตัวเมื่อเทียบกับ SET-2% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 2568 PER 18.4x ต่ำกว่า peer ที่ 2568 PER 19.2x อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังชอบ MAGURO จาก 1) มี penetration rate ที่ต่ำเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก, 2) กำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน Q2/67 กำไรเดินหน้าทำ All Time High ใน Q3-Q4/67 และ 3) valuation ไม่แพงเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรปี 2567-68 ที่ All Time High