EA โบรกฯ เคาะพื้นฐาน 80 บ. ชี้กำไร Q2/66 สูงกว่าตลาดคาด

บล.ดาโอ คงคำแนะนำ “ซื้อ” EA ที่ราคาเป้าหมาย 80.00 บาท อิง SoTP โดยคิดเป็น PER ที่ 33 เท่า หรือ -0.4 below 5-yr average PER) บริษัทรายงานกำไรสุทธิ Q2/66 ที่ 2.2 พันล้านบาท โต +97% YoY แต่หดตัว -7% QoQ จากยอดส่งมอบ E-Bus ที่ลดลงจาก 790 คันใน โดยรายได้รวมอยู่ที่ 7.9 พันล้านบาท โต +46% YoY แต่หดตัว -11% QoQ 

จากปัจจัยดังนี้ 1) ยอดส่งมอบรถ E-Bus คาดที่จำนวน 655 คันใน Q2/66 2) รายได้จากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น YoY จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่มี productivity ดีขึ้นจากการเปลี่ยนแผง solar และค่า ft ที่มีการปรับขึ้น แต่ลดลง QoQ จาก productivity ของ wind farm ตามปัจจัยทางฤดูกาล 3) รายได้จากธุรกิจ bio-diesel หดตัวต่อเนื่องตามคาด จากทั้งปัจจัยด้านราคาลดลงตามตลาดโลกและการแข่งขันที่สูงขึ้น และปริมาณการขายที่ลดลงตาม demand ที่ลด

คงประมาณการกำไรปี 2566E/67E ที่ 9.1/9.5 พันล้านบาท โต +19%/+5% YoY ทั้งนี้กาไร 1H66 คิดเป็น 49% ต่อกำไร 2566E มองว่ายังอยู่ในกรอบประมาณการ จาก 2H66E จะมีรายได้จากการส่งมอบรถที่สูงขึ้น HoH มาทดแทนรายได้ธุรกิจ Biodiesel ที่ลดลงและธุรกิจโรงไฟฟ้าที่หดตัวตามฤดูกาล

ราคาหุ้นกลับมา outperform SET ที่ +7% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ได้รับ sentiment บวกจากการ sign MoU เพิ่มศึกษาการลงทุนร่วมกับผู้ผลิตแบตเตอรี่จากจีน 2 ราย โดยจะเป็นการเพิ่มกำลังการผลิตแบตเตอรี่ให้กับบริษัท และสามารถขยายฐานลูกค้าไปยังผู้ผลิตยานยนต์ไฟฟ้าที่เข้ามาตั้งโรงงานในประเทศไทยได้ ทั้งนี้ยังแนะนำ “ซื้อ” จาก valuation ที่ปัจจุบันเทรดอยู่ในระดับที่ต่ำเทียบกับผลการดำเนินงาน 2566E คิดเป็น PER ที่ 24x เทียบกับ 5-yr avg. ที่ 36x