บล.เกียรตินาคินภัทร ยุบสภาเพิ่มโอกาส ธปท. ลดดอกเบี้ย 25 bps พยุงเศรษฐกิจ

บล.เกียรตินาคินภัทร ยุบสภาเพิ่มโอกาส ธปท. ลดดอกเบี้ย 25 bps พยุงเศรษฐกิจ

#ทันหุ้น #SET Thailand Viewpoint: มุมมองประเทศไทย : การยุบสภาเพิ่มโอกาสการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

มีการยุบสภาผู้แทนราษฎรและประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนด หลังจากพรรคประชาชนถอนการสนับสนุนรัฐบาลเสียงข้างน้อยที่มีพรรคภูมิใจไทยเป็นแกนนำ โดยจุดแตกหักมาจากความล้มเหลวของข้อตกลงในการผลักดันการแก้ไขรัฐธรรมนูญโดยไม่ต้องได้รับเสียงเห็นชอบจากวุฒิสภาอย่างน้อยหนึ่งในสาม ส่งผลให้ “นาฬิกาการเมือง” ถูกรีเซ็ตใหม่ และแรงขับเคลื่อนเชิงนโยบายหยุดชะงักลง

นับหนึ่งปฏิทินการเลือกตั้งใหม่ โดยกฎหมายกำหนดให้ต้องจัดการเลือกตั้งภายใน 45–60 วัน ซึ่งในกรณีฐานประเมินว่าวันเลือกตั้งที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือวันที่ 1 กุมภาพันธ์ หรือ 8 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2569 หลังการลงคะแนน คาดว่าจะต้องใช้เวลาอีกประมาณ 1–3 เดือนในการจัดตั้งรัฐบาลผสมและคณะรัฐมนตรีชุดใหม่ สะท้อนความไม่แน่นอนด้านการดำเนินนโยบายที่มีแนวโน้มยืดเยื้อออกไป

รัฐบาลรักษาการยังคงมีอำนาจบริหารโดยทั่วไป แต่ถูกจำกัดด้วยเงื่อนไขสำคัญหลายประการ ได้แก่ ไม่สามารถอนุมัติโครงการใหม่ที่ผูกพันรัฐบาลชุดถัดไปเกินกว่ากรอบงบประมาณประจำปีที่มีอยู่แล้ว ไม่สามารถแต่งตั้งหรือโยกย้ายข้าราชการระดับสูงหรือผู้บริหารรัฐวิสาหกิจโดยไม่ผ่านความเห็นชอบของคณะกรรมการการเลือกตั้ง ไม่สามารถใช้เงินสำรองฉุกเฉินหรือเงินคงคลังโดยไม่ได้รับอนุญาตจาก กกต. และไม่สามารถใช้ทรัพยากรของรัฐในลักษณะที่อาจมีผลต่อการเลือกตั้ง

การออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมีแนวโน้มทำได้ยากขึ้น เนื่องจากแผนระยะสั้นของรัฐบาลพึ่งพามาตรการสนับสนุนการบริโภคและนโยบายกระตุ้นอุปสงค์เป็นหลัก ภายใต้สถานะรัฐบาลรักษาการ ความเสี่ยงด้านการดำเนินนโยบายจึงเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเปิดความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงที่อุปสงค์ภายในประเทศยังฟื้นตัวได้ไม่เต็มที่

ขณะเดียวกัน ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังเผชิญแรงกดดันจากผลกระทบของอุทกภัยและสถานการณ์ความขัดแย้งตามแนวชายแดนที่ยังดำเนินอยู่ ซึ่งส่งผลลบต่อความเชื่อมั่น ระบบโลจิสติกส์ และการใช้จ่ายในระยะสั้น ความไม่แน่นอนทางการเมืองจึงเข้ามาเพิ่มแรงกดดันอีกชั้นหนึ่ง โดยมีแนวโน้มชะลอการตัดสินใจลงทุนของภาคเอกชนและกดดันการบริโภคในหมวดที่ไม่จำเป็นจนกว่าความชัดเจนจะเพิ่มขึ้น

ภายใต้แรงส่งทางเศรษฐกิจที่อ่อนลง ความเสี่ยงด้านลบจากอุทกภัย และความเสี่ยงที่นโยบายการคลังและนโยบายภาครัฐจะสะดุดในช่วงรัฐบาลรักษาการ คาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินจะมีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น และมีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 bps ในการประชุมสัปดาห์หน้า ทั้งนี้ นโยบายการเงินอาจต้องเข้ามามีบทบาทมากขึ้นในการพยุงเสถียรภาพเศรษฐกิจ ในช่วงที่ข้อจำกัดทางการเมืองทำให้การดำเนินนโยบายการคลังทำได้อย่างจำกัด