2 โบรกฯ ส่องหุ้นน้องใหม่ TGE ประเมินราคาพื้นฐานที่ 2.50-2.55 บาท/หุ้น

บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า TGE เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าพลังงานทดแทนของกลุ่มบริษัทท่าฉางอุตสาหกรรมโดยเริ่มจากการลงทุนพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าชีวมวลในประเทศไทย ก่อนที่จะต่อยอดไปยังโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน และมุ่งมั่นเติบโตสู่ผู้นำธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนอย่างครบวงจร ด้วยเป้าหมายกำลังการผลิตติดตั้งมากกว่า 200 เมกะวัตต์ภายในปี 2575 จากปัจจุบันที่มีในมือแล้วกว่า 51.7 เมกะวัตต์

เงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้น IPO คาดจะนำไปใช้สำหรับเป็นเงินลงทุนการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนที่อยู่ระหว่างพัฒนา 3 โครงการ ชำระคืนเงินกู้ยืม และเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจ โดยแนวโน้มกำไรปกติปี 2565 -67 คาดจะเติบโตขึ้นเฉลี่ย (CAGR) 26.6% ต่อปีโดยใช้กำไรปกติปี 2564 เป็นปีฐานที่ 209.6 ล้านบาท โดยปี 2565-66 คาดเติบโตราว 10.2%yoy และ 1.5%yoy ตามลำดับ โดยมาจากการรับรู้โครงการเดิม และคาดจะเติบโตก้าวกระโดดอีกครั้งราว 75.0%yoy มาอยู่ที่ 410.0 ล้านบาท ในปี 2567 จากการรับรู้โครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน 3 โครงการ กำลังการผลิตติดตั้งรวม 22 เมกะวัตต์ ที่คาดจะเริ่มทยอย COD ในช่วง 3Q67 ซึ่งจะช่วยหนุนให้ TGE มีกำลังการผลิตติดตั้งเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 51.7 เมกะวัตต์ จากเดิมที่มีอยู่ 29.7 เมกะวัตต์ ในปี 2564

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส ประเมินมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2566 เท่ากับ 2.50 บาทต่อหุ้น สำหรับทุกโครงการที่มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้า รวมทั้งโครงการที่ประกาศว่า TGE เป็นผู้ชนะประมูลโครงการฯแล้ว แม้จะยังไม่ได้ดำเนินการผลิตเชิงพาณิชย์  

บล.ทรีนีตี้ ประเมินราคาพื้นฐานสิ้นปี 2565 ของ TGE ที่ 2.55 บาทต่อหุ้น ซึ่งมาจากโครงการโรงไฟฟ้าทั้งสิ้น 6 โครงการ โดยประเมินว่าหุ้น TGE มีความน่าสนใจ โดยธุรกิจการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีความมั่นคงและแนวโน้มในการเติบโตสูง, ปัจจุบัน TGE มีโรงไฟฟ้าชีวมวลที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ หรือ COD แล้ว 3 โครงการ กำลังการผลิตติดตั้งรวม 29.7 เมกะวัตต์, โรงไฟฟ้าขยะอยู่ระหว่างการพัฒนาและก่อสร้าง 3 โครงการ กำลังการผลิตติดตั้งรวม 22.0 เมกะวัตต์ คาดว่าจะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ปี 2567 นอกจากนี้บริษัทมีโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนที่อยู่ระหว่างเตรียมเข้าประมูลกับองค์กรการประครองส่วนท้องถิ่นอีก 4 โครงการ คาดว่าจะ COD ได้ในปี 2569 

ฝ่ายวิจัยทรีนีตี้ ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ TGE ในปี 2565 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 259 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ 28% เป็นผลมาจากการรับรู้รายได้เต็มปีของโรงไฟฟ้าชีวมวล TBP ที่เริ่ม COD ไปเมื่อ พ.ค. 2564 และปี 2566 จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 262 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ 1% เนื่องด้วยยังไม่มีโรงไฟฟ้าที่ COD เพิ่ม แต่ผลการดำเนินงานจะกลับมาเติบโตก้าวกระโดดอีกครั้งในปี 2567 ที่คาดว่าจะเริ่ม COD โรงไฟฟ้าขยะได้ 

ราคาหุ้น TGE เคลื่อนไหวอยู่ที่ 1.94 บาท ลดลง 0.06 บาท หรือ 3% จากราคา IPO ที่หุ้นละ 2.00 บาท โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 799.08 ล้านบาท