MTC 'กสิกรไทย' สแกน Q2/67 แกร่งเกินคาด

#ทันหุ้น - บล.กสิกรไทย ส่องหุ้น MTC กําไรไตรมาส 2/2567 ดีกว่าคาด รายงานกําไรไตรมาส 2/2567 ที่ 1.44 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 20% YoY กําไรสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ 7% โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ต่ำกว่าคาดไว้ 18% แต่กําไรไตรมาส 2/2567 สอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด ขณะเดียวกัน กําไรที่รับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเชิง QoQ ได้รับแรงหนุนจากสินเชื่อที่เติบโต 5% QoQ ส่งผลให้ยอดสินเชื่อรวมอยู่ที่ 1.547 แสนลบ. ในไตรมาส 2/67 ตามจํานวนสาขาที่เพิ่มขึ้นเป็น 7,980 สาขา ในไตรมาส 2/2567 จาก 7,788 สาขา ในไตรมาส 1/2567 ขณะที่กําไรที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งเชิง YoY ได้รับแรงหนุนจากสินเชื่อที่เติบโต 16% YoY และค่าใช้จ่ายสํารองหนี้สูญ (credit cost) ที่ลดลง 94bps YoY เป็น 221bps ในไตรมาสที่ 2/2567 หลังจากอัตราส่วนหนี้เสีย (NPL ratio) ลดลงเป็น 2.9% ในไตรมาสที่ 2/2567 จาก 3.4% ในไตรมาสที่ 2/2566 ทําให้กำไรในครั้งแรกของปี 2567 คิดเป็น 49% ของประมาณการกําไรทั้งปีของฝ่ายวิจัย

คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่งขึ้น MTC รายงาน NPL ratio ไตรมาส 2/2567 ที่ 2.9% ลดลงจาก 3% ในไตรมาส 1/2567 และ 3.4% ในไตรมาส 2/2566 สาเหตุหลักมาจาก NPL ของสินเชื่อเช่าซื้อ (HP) ที่ลดลง ขณะที่  credit cost รวมไตรมาส 2/2567 รวมถึงผลขาดทุนจากรถที่ถูกยึดที่ 3.0% ลดลงจาก 3.1% ในไตรมาส 1/2567 และ 3.7% ในไตรมาส 2/2566 ขณะที่สินเชื่อที่ความเสี่ยงจากการผิดนัดชําระหนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ (สินเชื่อชั้นที่ 2) ในไตรมาส 2/2567 ลดลงเป็น 8.6% จาก 9.0% ในไตรมาส 1/2567 หากอิงจากการคํานวณของฝ่ายวิจัย การก่อ NPL ใหม่ในไตรมาส 2/2567 ทรงตัว QoQ ที่ 1.7%

ฝ่ายวิจัยคงคําแนะนํา “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 52 บาท สาเหตุหลักมาจากกําไรปี 2567 ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 17% และการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี โดย ณ ปัจจุบันหุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2567 ที่ 14.9 เท่า  หรือเท่ากับ 1.5 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีต