AEONTS โบรกคาดการตั้งสำรองจะกลับมาเพิ่มขึ้น

#AEONTS #Thunhoon - AEONTS 

AEONTS รายงานกำไรสุทธิ 4Q66 (สิ้นงวด เดือน ก.พ. 2567) จำนวน 1,094 ลบ. โต57.8%YoY และ 54.9%Q0Q ดีกว่าที่ตลาดคาด 54.2% และ 51.3% ตามลำดับ ปัจจัยบวกหลักมาจากการตั้งสำรองที่ลดลง 31.6% Q0Q หลังบริษัทเร่ง Write-0ff ลูกหนี้กลุ่มเสี่ยงจำนวนมาก ประกอบกับมีผลจากการปรับสมมุติฐานในแบบจำลองการตั้งสำรองตามTFRS9 ทำให้ Credit Cost ลดต่ำลงเหลือพียง 5.6% (ต่ำที่สุดในรอบ 12 ไตรมาส) จากระดับ

ปกติที่ 7-8% ขณะที่ลุกหนี้ Stage 2 และ Stage 3 ปรับตัวลงเหลือ 8.2% จาก 10.4% ใน 3Q66 (สิ้นงวด เดือน พ.ย. 2566)

อย่างไรก็ตีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการตั้งสำรอง (PPOP) ปรับลดลง 3.2% Q0Q ใกล้เคียงกับที่บล.หยวนต้าคาด เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิปรับลง 1.6%00Q หลังพอร์ตสินเชื่อรวมลดลง 2.8% Q0Q จากทั้งมาตรการควบคุมสินเชื่อปล่อยใหม่ และการเร่ง Wite-Off หนี้เสียจำนวนมาก

ขณะที่ NIM ทรงตัวที่ 17.6% ใกล้เคียงกับ 3Q66 แม้ Asset Yield จะเพิ่มขึ้นกว่าปกติในช่วงที่Wite-0f ลูกหนี้จำนวนมาก แต่ถูกหักล้างด้วยต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นเป็น 3.5% จาก 3.2%ใน 3Q66 สอดรับกับทิศทางดอกเบี้ยที่เป็นขาขึ้น

แนวโน้มกำไรสุทธิ 1067 (สิ้นงวด เดือน พ.ค. 2567) เบื้องต้น บล.หยวนต้าคาดปรับขึ้น YOY แต่ลดลง QoQ จากฐานที่สูงใน 4Q66 เรามองว่าการตั้งสำรองของ AEONTS จะกลับมาเพิ่มขึ้น เพราะต้องเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับลูกหนี้กลุ่มสินเชื่อบัตรเครดิตที่จะเริ่มทยอยไหลตกชั้นเป็น NPL หลังมาตรการผ่อนปรนการผ่อนชำระขั้นต่ำครบกำหนดอายุ และตั้งแต่ต้นปี 2567 ลูกหนี้ต้องจ่ายชำระขั้นต่ำเพิ่มขึ้นเป็น 8% จากเดิมที่ 5% ซึ่งคาดจะมีผลต่อความสามารถในการชำระคืนหนี้ของลูกหนี้ในพอร์ตของบริษัทพอสมควร ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยรับยังมีแรงกดดันจากทั้งนโยบายเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ อีกทั้งยังได้รับผลลบจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น

กำไรสุทธิของ AEONTS มีแนวโน้มจะเร่งตัวขึ้นได้ดีใน 2067 (สิ้นงวด เดือน ส.ค. 2567) เนื่องจากเป็นช่วงที่เราคาดการตั้งสำรองจะผ่อนคลายลง เพราะเริ่มเห็นผลจากทั้งมาตรการเพิ่มเงินเดือนราชการ และการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐฯ ที่จะช่วยให้ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ในพอร์ตกลับมาแข็งแรง นอกจากนี้ยังเป็นไตรมาสที่มีการขายหนี้เสียประจำปี ทำให้คาดจะมีกำไรจากการขายหนี้เสียเข้ามาช่วยเสริม สวนทั้งปี 2567 (สิ้นปี เตือน ก.พ. 2567) 

บล.หยวนต้าคาด AEONTS จะมีกำไรสุทธิ 3,182 ลบ. ลดลง 2.3%YoY ดังนั้นในช่วงสั้นจึงยังคงคำแนะนำลงทุน AEONTS เพียง "TRADING" จนกว่าจะเห็นสัญญาณที่ดีขึ้นของทิศทางการตั้งสำรองและผลกระทบจากการชำระขั้นต่ำของสินเชื่อบัตรเครดิต ทั้งนี้ AEONTS ประกาศจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิ 2H66 หุ้นละ 2.95 บาท คิดเป็น Div. Yield 1.9% (XD วันที่ 22 เม.ย. และจ่ายปันผลวันที่ 17 ก.ค.)