ส่องหุ้นซ่อมแซมบ้าน GLOBAL- DOHOME ตัวไหนน่าสอย?

บล.บัวหลวง ส่องหุ้นซ่อมแซมบ้าน โดยประเมินราคาเหล็กที่สูงและอุปสงค์ในต่างจังหวัดที่อ่อนแอส่งผลให้ผลประกอบการในไตรมาส 2/66 ของ GLOBAL และ DOHOME อ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงล่าสุดและการปรับ ลดประมาณการสะท้อนถึงคาดการณ์ที่ลดลง ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มคำแนะนำ GLOBAL เป็นซื้อ (จากการฟื้นตัวในไตรมาส 4/66)

GLOBAL - ฐานที่สูงและอุปสงค์ที่อ่อนตัว = กำไรลดลง YoY ฝ่ายวิจัยคาดกำไรหลักไตรมาส 2/66 ของ GLOBAL ที่ 786 ล้านบาท ลดลง 25% YoY และ 11%QoQ กำไรที่คาดว่าจะลดลง YoY มาจากฐานที่สูงในไตรมาส 2/65 (ราคาเหล็กที่สูงในไตรมาส 2/65) และอุปสงค์ในต่างจังหวัดที่อ่อนตัว

ฝ่ายวิจัยคาดว่ายอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 2/66 ลดลง 9.5% (หากไม่รวมยอดขายเหล็ก ยอดขายสาขาเดิมจะยังคงลดลง 1-3%) คาดรายได้อยู่ที่ 8,549 ล้านบาท ลดลง 7%YoY และ 4% QoQ (ตามปัจจัยฤดูกาล) ราคาเหล็กที่ลดลงอย่างมากจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น YoY ในไตรมาส 2/66 ของ GLOBAL แต่คาดว่า GLOBAL จะรายงานอัตรากำไรขั้นต้น ทรงตัว QoQ เนื่องจากมีการปรับขึ้นราคาสินค้าเฮาส์แบรนด์ในเดือนก.พ. 2566

ขณะที่ DOHOME - คาดยอดขายและกำไรขั้นต้นจะยังคงอ่อนแอในไตรมาส 2/66 DOHOME มีแนวโน้มที่จะรายงานกำไรหลักที่ 42 ล้านบาทในไตรมาส 2/66 ลดลง 87%YoY และ 84%QoQ ราคาเหล็กที่ลดลง การขายลดราคาสังกะสี และสินค้าแบรนด์ตนเอง (เพื่อเคลียร์สินค้าคงคลังที่มีราคาสูง) และอุปสงค์ที่อ่อนแอของผู้พัฒนาโครงการเป็นปัจจัยลบที่สำคัญ

ฝ่ายวิจัยคาดยอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 2/66 ลดลง 10% ประมาณการรายได้ของฝ่ายวิจัยอยู่ที่ 7,853 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY (สาขาใหม่) แต่ลดลง 6% QoQ ราคาเหล็กที่ลดลง และยอดขายลดล้างสต๊อกส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลง โดยคาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 14.3% ในไตรมาส 2/66 ลดลงจาก 16.1% ในไตรมาส 2/65 และจาก 15.6% ในไตรมาส 1/66

@ปรับลดประมาณการกำไร สะท้อนคาดการณ์การฟื้นตัวที่ยังช้า

ปรับลดประมาณการกำไรลงอีกทั้ง GLOBAL และ DOHOME เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรยังไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ และ DOHOME มีความเสี่ยงที่จะตลาดจะปรับลดประมาณการมากกว่า GLOBAL เนื่องจากวัสดุก่อสร้าง (ซึ่งมีความผันผวนของราคาและส่งผลต่อการทำกำไรของ DOHOME ค่อนข้างมาก) มีสัดส่วนการขายที่มาก และลูกค้าโครงการบางรายมีแนวโน้มที่จะถูกเลื่อนออกไปจนกว่าจะมีรัฐบาลชุดใหม่ (และไตรมาสที่สาม ยอดขายจะอ่อนแอตามปัจจัยฤดูกาล) คาดว่าทั้ง GLOBAL และ DOHOME จะรายงานกำไรฟื้นตัวในไตรมาส 4/66 แต่ GLOBAL มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่า DOHOME

@ฝ่ายวิจัยชอบ GLOBAL มากกว่า DOHOME เนื่องจากความเสี่ยง/ผลตอบแทนดีกว่า

หลังจากปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย ฝ่ายวิจัยปรับคำแนะนำหุ้น GLOBAL เป็น ซื้อ (19 บาท ปรับลดลงจาก 20 บาท) และคงคำแนะนำ ถือ หุ้น DOHOME (9 บาท ปรับลดลงจาก 13.50 บาท) ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน (ราคาหุ้นต่ำ) ความเสี่ยง/ผลตอบแทนของ GLOBAL อยู่ในเกณฑ์ที่น่าสนใจมากขึ้นที่ราคานี้

แนะนำ ซื้อ GLOBAL ให้ราคาเหมาะสมที่ 19.00 บาท *

แนะนำ ถือ DOHOME ให้ราคาเหมาะสมที่ 9.00 บาท *