โนมูระ พัฒนสิน เปิดมุมมอง-กลยุทธ์ลงทุน หลังผถห. JASIF ล้มวาระแก้ไขสัญญา

ฝ่ายวิจัย มีมุมมอง Slightly Negative Sentimentต่อ JASIF เนื่องจากผลการลงมติที่ประชุมผู้ถือหน่วยดังกล่าว  ที่ไม่ยอมรับการแก้ไขสัญญาจัดหาผลประโยชน์ แต่ก็อนุมัติการเสนอขาย TTTBB และ JASIF ให้ ADVANC จึงทำให้มีประเด็นที่ต้องติดตามว่า ADVANC จะตัดสินใจอย่างไร ขณะที่ประมาณการกำไรจากการลงทุนของ JASIF ตั้งแต่ปี 2566 กลับไปใช้ตามเงื่อนไขปัจจุบันมีประกันรายได้และไม่มีส่วนลดค่าเช่า ฝ่ายวิจัยจึงคาดว่าในปี 2566-2568  JASIF จะจ่ายเงินปันผลราว 0.91 บาทต่อหน่วย หรือ yield 10.9% และประเมินว่ามีโอกาสน้อยที่ ADVANC จะกลับไปทบทวนปรับเปลี่ยนเงื่อนไข และราคาเสนอซื้อหน่วยลงทุนใหม่ เพราะเท่ากับดีลต้องนับหนึ่งใหม่เกือบทั้งหมด 

ทั้งนี้ด้วยความไม่แน่นอนที่มีมากขึ้นของดีลนี้ โดยเฉพาะกรณีหาก ADVANC ตัดสินใจยกเลิกธุรกรรมครั้งนี้ที่คาดจะทำให้ฝ่ายวิจัยปรับราคาเป้าหมายและคำแนะนำใน JASIF ลง จากปัจจุบันที่แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 9.5 บาท ดังนั้นฝ่ายวิจัยจึงมองเป็นลบเล็กน้อยต่อราคาหุ้น JASIF จึงแนะนำรอซื้อเมื่ออ่อนตัวสำหรับ JASIF 

ส่วนหุ้น ADVANC ขณะนี้แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 252 บาทต่อหุ้น มองผลการประชุมผู้ถือหน่วยของ JASIF ดังกล่าว เป็นลบต่อราคาหุ้น ADVANC ในวันนี้ หลังไม่อนุมัติวาระ 1.2 ข้อเสนอยกเลิกสัญญาประกันรายได้และลดค่าเช่าของ ADVANC โดยเชื่อว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาช่วง 1-2 เดือนที่ผ่านมา ได้ซึมซับปัจจัยลบความไม่แน่นอนของดีล M&A ทั้งดีล ADVANC ซื้อ TTTBB และ JASIF และดีล TRUE ควบ DTAC ไปแล้ว โดยลงมาซื้อขาย EV/EBITDA ปี 2566  บริเวณ 7.1 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -1.5SD ขณะที่ในระยะยาว ยังคงมองบวกต่อ  ADVANC