'หยวนต้า' เคาะพื้นฐาน SIRI ที่ 2.14 บ. คาดยอดขาย-โอน Q4/67 เด่นสุดในปี

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า อัพเดท บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI ใน Q4/67 บริษัทฯ เปิดโครงการใหม่จำนวน 15 แห่ง มูลค่ารวม 1.5 หมื่นลบ. ประกอบด้วย โครงการแนวราบ 10 แห่ง มูลค่า 1.2 หมื่นลบ. โดยโครงการไฮท์ไลท์ ได้แก่ โครงการในจ.ภูเก็ต The Tales Story One บางโจ เป็น Luxury Pool Villa 1 ชั้น ราคาเริ่มต้น 45 ลบ. และแบรนด์ใหม่ 2 โครงการ ได้แก่ Narinsiri กรุงเทพกรีฑา (JV) ราคาเริ่มต้น 40 ลบ. และ Narinsiri พระราม9 - กรุงเทพกรีฑา ราคาเริ่มต้น 40 ลบ. 

ยอด Presales Q4/67 ล่าสุดถึง 20 ธ.ค.67 อยู่ที่ 9.7 พันลบ. แบ่งเป็นกลุ่มแนวราบราว 70% เติบโต QoQ และ YoY จากสินค้าระดับ Luxury ที่เปิดใหม่ใน Q4/67 เป็นแรงผลักดันที่สำคัญ เช่น Saransiri เกาะแก้ว รีทรีต จ.ภูเก็ต (Presales 80%, มูลค่าโครงการ 1.1 พันลบ.), Narinsiri กรุงเทพกรีฑา (Presales 28%, มูลค่าโครงการ 1.9 พันลบ.), Setthasiri บางนา กม.10 (Presales 14%, มูลค่าโครงการ 2.3 พันลบ.) ขณะที่กลุ่มแนวสูง ลดลง QoQ และ YoY ตามการเปิดโครงการใหม่แนวสูงที่ชะลอตัว และโครงการที่เปิดใหม่เป็นระดับกลาง-ล่าง ราคาเริ่มต้น 1.0-2.0 ลบ.

ทั้งนี้ แม้ฝ่ายวิจัยประเมินยอด Presales Q4/67 ลดลง YoY อย่างไรก็ดี คาดเติบโต QoQ ทำจุดสูงสุดในปี ตามการเปิดโครงการใหม่ อีกทั้ง คาดยอด Presales ทั้งปี 2567 จะเติบโต YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยมีแรงหนุนสำคัญจากสินค้าแนวราบระดับบนขึ้นไป 

โดยคาดกำไรปกติ Q4/67 เร่งตัวขึ้น QoQ และ YoY จากการโอนที่เร่งตัวขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล การใช้กลยุทธ์ทางการตลาดกระตุ้นการโอนก่อนจบปี รวมถึง การรับรู้ขาดทุนของธุรกิจโรงแรมที่จะหายไปจากการขายส่วนลงทุนในธุรกิจโรงแรม The Standard ออกไปตั้งแต่ 2 ต.ค. 67 นอกจากนี้ ใน Q4/67 จะมีการบันทึกกำไรพิเศษของรายได้ส่วนแรก (Upfront) มูลค่า 150 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (5.0 พันลบ.) ที่มีการขายส่วนลงทุนใน The Standard ส่งผลให้เราประเมินกำไรสุทธิ Q4/67 เติบโต QoQ และ YoY

ทั้งนี้ มองแนวโน้มการเปิดโครงการใหม่ปี 2568 ของบริษัทฯ จะเน้นสินค้าระดับบนขึ้นไป (Luxury, Ultra Luxury) มากขึ้นจากเดิม อีกทั้ง มีโอกาสที่บริษัทฯ จะเพิ่มสัดส่วนโครงการใหม่ในหัวเมืองท่องเที่ยวเน้นอุปสงค์จากชาวต่างชาติมากขึ้น โดยฝ่ายวิจัยคาดจำนวนการเปิดโครงการใหม่ลดลง YoY ขณะที่มูลค่าโครงการเปิดใหม่เพิ่มขึ้น YoY

SIRI มีฐานลูกค้า Luxury – Ultra Luxury แข็งแกร่งจากทั้งลูกค้าเดิม และลูกค้าใหม่ ส่งผลให้สามารถรักษาส่วนแบ่งในตลาดได้แม้การแข่งขันรุนแรง นอกจากนี้ SIRI มีสัดส่วนสินค้าระดับบนเป็นหลัก ทำให้ได้รับผลกระทบจากการปล่อยสินเชื่อเข้มงวดน้อยกว่ากลุ่มฯ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 2.14 บาท