WHART ลงทุนสินทรัพย์เพิ่ม โบรกคาดอุปสงค์เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

#WHART #ทันหุ้น - การลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ใหม่ส่งผลให้ WHART เป็น REIT คลังสินค้าทีใหญ่ที่สุดในประเทศไทย

เมื่อวันที่ 25 ธ.ค. 2023 WHART ได้ลงทุนเพิ่ม 142,583 ตร.ม. ในสิทธิการเช่าคลังสินค้าสำเร็จรูป (<30 ปี) ที่ WHA Mega Logistics Center กม.เทพารักษ์ 21 โครงการแหลมฉบัง 1 และ กม.บางนา-ตราด 23 โครงการ 3 เงินลงทุนมูลค่า 3.6พันลบ. โดยใช้เงินเพิ่มทุน (ออกหน่วยลงทุนใหม่ 195.9 ล้านหน่วย ราคา 9.60 บาท) และประมาณ 1.8 พันลบ.เป็นเงินกู้ และ 35 ลบ. เป็นเงินฝากของผู้เช่า มูลค่าตลาดของ WHART เพิมขึ้นเป็น 35.7 พันลบ. กองทุนมีแผนลงทุนในสินทรัพใหม่ทุกปีซึงจะเพิ่มมูลค่าตลาด และสภาพคล่องในการซื่อขายหุ้น LTV คาดไม่เกิน 31.1% หลังการลงทุน จาก 26.2% (หนี้ 13.6 พันลบ.) ณ วันที่ 30 กันยายน 2023

สัดส่วนการลงทุนแบบกรรมสิทธิ์ลดลงเหลือ 49% จาก 52% และอายุสัญญาเช่าเฉลี่ยถ่วงนำหนัก (WALE) ของสิทธิการเช่าจะลดลงเป็น 33.84 ปี จาก 34.61 ปีคาดเงินปันผลงวดต่อไปจะน้อยลง (มี.ค. 2024) ประมาณการ DPU ที่ 0.12-0.13 บาท สำหรับการดำเนินงานเดือนพ.ย.-ธ.ค.ลดลงจาก 0.259 บาทสำหรับการจ่ายเงินปันผลครั้งก่อนซึงจ่ายจากจากการดำเนินงาน 4 เดือน (ก.ค.-ต.ค.)

สำหรับแนวโน้มอุตสาหกรรมคลังสินค้าเป็นบวกอุปสงค์ใหม่สูงกว่าอุปทานใหม่ 7% (59,597.ตร.ม.) ในช่วงปี 2020-2022 ส่งผลให้อัตราการปล้อยเช่าเพิ่มขึ้นเป็น 85.9% ณ สิ้นปี 2022 จาก 82.9% ณ สิ้นปี 2019 บล.กรุงศรีคาดอุปสงค์เพิ่มขึนต่อเนื่องในอนาคตตามการลงทุนที่เพิมขึ้นในอุตสาหกรรมรถยนต์ อิเล็กทรอนิกส์ การแปรรูปอาหาร และอุปกรณ์เพทย์ ดังนั้น คาดค่าเช่าจะเพิ่มขึนได้

จากประมาณการของที่ปรึกษาทางการเงิน บล.กรุงศรีปรับจำนวนเงินลงทุนที่แท้จริงหนี้สิน และเงินลงทุนสินทรัพย์ใหม่เชื่อว่า DPU ภายหลังการการลงทุนเพิ่มยังคงอยู่ที่ 0.79 บาท เทียบกับ 0.78 บาทหากไม่มีการลงทุนเพิ่ม FA ประมาณการ IRR ที่10.8% (อิงจากราคา 9.6 บาท) ณ ราคาปิดล่าสุด (10.30 บาท) คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนขั้นต้น 7.7% และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงน่าสนใจที 5.6% ราคา WHART ยังตำกว่า NAV 7%