ค่าเงินเอเชียชะงัก รอดีลใหญ่ รัฐเซีย-ยูเครน

ทองคำยังแกว่งตัวในกรอบจำกัด สะท้อนภาวะ “รอความชัดเจน” ของนักลงทุนต่อสองปัจจัยใหญ่—หนึ่ง ความไม่แน่นอนของกระบวนการสันติภาพรัสเซีย–ยูเครน แม้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะต่อสายหารือทั้งประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ผู้นำรัสเซีย และประธานาธิบดีโวโลดิมีร์ เซเลนสกี ผู้นำยูเครน รวมถึงผู้นำยุโรปที่ทำเนียบขาว แต่ยังต้องรอ “ประชุมไตรภาคี” สหรัฐ–ยูเครน–รัสเซีย ที่ไม่มีวันเวลาและสถานที่ชัดเจน ทำให้แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยยังไม่ต่อเนื่อง สอง ภาพนโยบายการเงินสหรัฐฯ ที่จะได้สัญญาณจากสุนทรพจน์ประธานเฟด เจอโรม พาวเวล ในงาน Jackson Hole คืนวันนี้ (ตามเวลาไทยช่วงเช้าวันเสาร์)

ซึ่งจะชี้ทิศดอกเบี้ยไตรมาส 3–4/68 ขณะที่ความหวังลดดอกเบี้ยเดือนกันยายนเริ่ม “อ่อนแรง” หลังเงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตออกมาสูงกว่าคาด และตลาดชั่งน้ำหนักแรงกดดันเงินเฟ้อจากมาตรการภาษีนำเข้าในนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ล่าสุดดัชนีดอลลาร์ที่ทรงตัวค่อนข้างแข็งและบอนด์ยีลด์ที่ยังสูงกดดันต้นทุนค่าเสียโอกาส (opportunity cost) ของการถือทองคำที่ไม่ให้ดอกผล ส่วนปัจจัยพื้นฐานฝั่งอุปสงค์ยังมีแรงพยุงจากการซื้อทองของธนาคารกลางบางประเทศและดีมานด์เชิงฤดูกาลในเอเชีย แต่ฟลว์จากกองทุน ETF ทองคำยังผันผวนทำให้รีบาวด์ไม่ยั่งยืน ภาพรวมจึงเห็นโกลด์สปอตแกว่งในกรอบราว 3,300–3,350 ดอลลาร์/ออนซ์ แนวรับ–แนวต้านระยะสั้นอยู่ที่โซน 3,300 และ 3,350/3,380 ดอลลาร์ ตามลำดับ

 โดยการ “เบรก” จากกรอบดังกล่าวจะเกิดก็ต่อเมื่อมี 2 สัญญาณใดสัญญาณหนึ่งชัดเจนขึ้น คือ (1) ไทม์ไลน์–เนื้อหาการเจรจาไตรภาคีที่ทำให้ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ลดลงจริง หรือ (2) ถ้อยแถลงพาวเวลที่ส่งสัญญาณทิศทางดอกเบี้ยต่างจากที่ตลาดคาด ส่วนราคาทองคำในประเทศยังต้องจับตาค่าเงินบาท—หากบาทอ่อนจะช่วยพยุงราคาทองบาทให้ลดลงน้อยกว่าตลาดโลก ในทางกลับกันหากบาทแข็งอาจกดดันราคาทองในประเทศมากกว่าโลก สรุปสั้นๆ: ทองคำยังอยู่ในโหมดเฝ้าดูและผันผวนในกรอบ รอคำตอบจาก “สันติภาพ” กับ “ดอกเบี้ยสหรัฐฯ” ใครเทรดสั้นเน้นเทคนิคกรอบ 3,300–3,350 ดอลลาร์ ส่วนผู้ลงทุนระยะกลาง–ยาวรอความชัดเจนจาก Jackson Hole และความคืบหน้าการเจรจาไตรภาคีเพื่อเลือกทางถัดไป