กรุงศรี เทียบฟอร์ม 2 กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน DIF กับ 3BBIF

#ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน 2 กองทุนได้แก่กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล หรือ DIF และกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต สามบีบี หรือ 3BBIF โดยคาดการณ์ผลดำเนินงานไตรมาส 3/67 รวมถึงประเมินราคาเป้าหมายและยังคงแนะนำซื้อทั้ง 2 กองทุนดังกล่าว 

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี แนะนำซื้อ DIF ให้ราคาเป้าหมายปี 2568 อยู่ที่ 11.50 บาท โดยคาดว่าไตรมาส 3/67 จะมีกำไรจากการลงทุนสุทธิที่ 2,682 ล้านบาท ลดลง 0.5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 0.2% QoQ ซึ่งผลดำเนินงานทรงตัว เนื่องจากคาดจะบันทึกรายการทางบัญชีเป็นผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการลงทุนเท่ากับไตรมาส 3/66 และไตรมาส 2/67 หากหักรายการดังกล่าว คาดมีกำไรจากากรลงทุน 2,910 ล้านบาท ลดลง 0.5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 0.2% QoQ ทรงตัวตามรายได้ค่าเช่าของกองทุน 

ส่วนเงินปันผลในไตรมาส 3/67 ฝ่ายวิจัยกรุงศรี คาดจ่ายในอัตราหน่วยละ 0.22 บาท (Yield 2.3%) เท่ากับไตรมาส 2/67 และประเมินทั้งปี 2567 คาดจ่ายเงินปันผลหน่วยละ 0.88 บาท (Yield 9.2%) หากมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง คาดจะช่วยลดค่าใช้จ่ายทางการเงิน และเป็นบวกต่อความสามารถจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น 

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี มองว่ากองทุนรวม DIF มีความน่าสนใจ เพราะได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง , มีโอกาสขยายอายุสัญญาอีก 10 ปี จากปี 2576 และมีโอกาสสร้างรายได้เพิ่มจากการลงทุนในทรัพย์สินประเภทเสาโทรคมนาคม หลัง TRUE และ DTAC รวมโครงข่ายเสร็จ ซึ่งคาดน่าจะเกิดขึ้นหลังปี 2569 

**3BBIF

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี แนะนำซื้อ 3BBIF ให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 7.80 บาท โดยคาดว่าไตรมาส 3/67 จะมีกำไรจากการลงทุนสุทธิ 470 ล้านบาท ดีขึ้น YoY และ QoQ เนื่องจากคาดบันทึกขาดทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนทางบัญชีน้อยลง หากหักรายการดังกล่าว คาดมีกำไรจากการลงทุน 1,470 ล้านบาทลดลง 24% YoY และลดลง 2% QoQ ซึ่งลดลงตามรายได้ค่าเช่าจากยกเลิกสัญญาประกันรายได้ค่าเช่า และคาดค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายสายลงใต้ดิน 

นอกจากนี้คาดว่า 3BBIF จ่ายผลตอบแทนเงินคืนหทุนหน่วยละ 0.14 บาท (yield 2.2%) และประเมินทั้งปี 2567 และ 2568 คาดจ่ายหน่วยละ 0.66 บาท (yield 10%)/หน่วยละ 0.60 บาท (yield 9%) ตามลำดับ มองว่า Catalyst บวกยังเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ช่วยลดค่าใช้จ่ายและเพิ่มสภาพคล่อง 

โดยมองว่า 3BBIF มีรายได้ของกองทุนมีเสถียรภาพจากสัญญาระยะยาวถึงปี 2581, คาดกองทุนกลับมาจ่ายผลตอบแทนในรูปเงินปันผลตั้งแต่ปี 2571 และมี Catalyst บวกจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้