อดีตบอกอะไร…เกี่ยวกับหุ้น DELTA?

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง ระบุฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มคำแนะนำ DELTA เป็น “ซื้อเก็งกำไร” ตั้งแต่ 1 ต.ค. ราคาหุ้นขึ้นมาแล้ว 30% ล่าสุดตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้จัดให้หุ้นอยู่ใน Trading Alert List (Level 1) จนถึงวันที่ 30 ต.ค. ซึ่งอาจทำให้ราคาหุ้นชะลอตัวระยะสั้น แต่กลยุทธ์ยังคง “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” เนื่องจาก DELTA เป็นหุ้นไทยตัวเดียวที่ถือเป็นตัวแทนหุ้น AI หนึ่งเดียวของไทย (pure AI play)

จากสถิติที่ผ่านมา DELTA เคยถูกมาตรการกำกับดูแลถึง 10 ครั้ง แบ่งเป็น 8 ครั้งระดับ 1 และ 2 ครั้งระดับ 2 โดยผลตอบแทนเฉลี่ยของช่วงที่ถูกจับตาพบว่า รอบที่ราคาลดลงมี 8 ครั้ง: เฉลี่ย -15% (ช่วงระหว่าง -3% ถึง -29%) แต่ก็มีรอบที่ราคาขึ้น 2 ครั้ง เฉลี่ย +3% และสำหรับ Level 2 ซึ่งมีข้อจำกัดเข้มงวดกว่า ราคามักลดลงเฉลี่ย -21%

นอกจากนี้ เมื่อย้อนดูช่วงสำคัญในอดีต ได้แก่
Phase 1 (ม.ค.–ส.ค. 2564): เป็นรอบที่ DELTA ถูกจับตานานครั้งแรกและเกิดพร้อมกับช่วงที่กำไรเริ่มชะลอ ราคาหุ้นปรับลง 48%

Phase 2 (เม.ย.–ก.ค. 2566): รอบแรก (3–21 เม.ย.) หุ้นร่วง 22% จาก 114 เหลือ 89 บาท แต่หลังพ้นมาตรการราคากลับขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 120 บาทใน 19 มิ.ย. และ รอบสอง (20 มิ.ย.–10 ก.ค.) กลับเข้าสู่มาตรการอีกครั้งและจบรอบการปรับขึ้นของเฟสนื้ โดยต่างจากรอบอื่น ตรงที่กำไร Q2–Q3/66 ทำสถิติสูงสุดช่วยหนุนราคาหลังพ้นการกำกับ

Phase 3 (พ.ย.–ธ.ค. 2567): แม้กำไร Q3/67 ทำจุดสูงสุด แต่กำไร Q4/67 ที่อ่อนแรงทำให้ราคาหุ้นดีดขึ้นสั้นๆ หลังพ้นการกำกับก่อนร่วงจาก 150 บาท ลงมา 70–80 บาท

ปัจจุบัน ถือเป็น Phase 4 ฝ่ายวิจัยคาดว่า Q3/68 จะมีกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนการดีดตัวหลังวันที่ 30 ต.ค. (ผลประกาศงบคืนวันที่ 24 ต.ค.) หากกำไรออกมาดีกว่าคาด รอบนี้อาจคล้ายกับ Phase 2 ที่หุ้นฟื้นแรงหลังพ้นการกำกับ ในทางตรงข้าม หากผลประกอบการต่ำกว่าคาด หรือ SET เพิ่มความเข้มงวด (Level 2 หรือขยายระยะเวลา Level 1) การฟื้นตัวอาจจบเร็วกว่าที่คาด โดยในกรณีนั้น DELTA อาจย่อลงสู่ระดับ Valuation เฉลี่ยราว 55 เท่า PER หรือเทียบเท่าราคาเป้าหมายใกล้ 125 บาท

นอกจากนี้ น่าสังเกตว่า DELTA มักถูกเข้ามาตรการเมื่อ PER ลากขึ้นแตะใกล้ 90 เท่า แต่รอบนี้สูงถึงประมาณ 135 เท่า แม้กำไร Q3/68 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่ EPS trailing ก็จะเพิ่มเพียงเล็กน้อยจาก 1.46 บาท เป็นราว 1.50 บาทเท่านั้น ซึ่งสะท้อนว่าการฟื้นตัวต่อจากนี้ยังต้องอาศัยแรงหนุนจากกำไรที่เกินคาดมากกว่าปัจจัยเชิงเทคนิค