PRM บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำ “ซื้อ” เป้า 9.50 บาท

PRM บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำ “ซื้อ” เป้า 9.50 บาท

#ทันหุ้น #SET (0) PRM – คาดกำไร 4Q25 ชะลอ q-q แต่โตแรง y-y PRM ปรับแผนการรับเรือใน 4Q25 จากเดิมที่คาดว่าจะรับเรือเพิ่ม 3 ลำ เป็น 2 ลำ อีก 1 ลำเลื่อนไปรับเดือน ม.ค. 2026 สิ้นปี 2025 จะมีเรือทั้งสิ้น 70 ลำ เพิ่มขึ้นจาก 3Q25 ที่มี 68 ลำ และปี 2024 ที่มี 63 ลำ

เรือ 2 ลำที่รับเข้ามาใหม่ในเดือน พ.ย. ที่ผ่านมาเป็นเรือ Crew boat มีสัญญญาเช่าระยะยาว มีรายได้มั่นคงตลอดอายุสัญญา

เรือ PCT (ขนส่งน้ำมันและสารเคมี) ที่ถูกกระทบจากการปิดด่านชายแดนไทย-กัมพูชา จะดีขึ้นใน 4Q25 หลังจากหาตลาดใหม่ทดแทนเส้นทางกัมพูชาได้ 

เรือ AWB เริ่มสัญญาใหม่ (สัญญา 5 ปี พ.ย. 2025-ต.ค. 2030) ได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากสัญญาเดิม 20%

แม้ 4Q25 มีเรือเพิ่มขึ้นแต่เราคาดกำไรปกติลด 7-8% q-q เพราะมีเรือใหญ่ซ่อมบำรุง แต่โตสูงกว่า 30% y-y เพราะมีเรือมากกว่าปีก่อน 7 ลำ รายจ่ายบริหารลด ชดเชยดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มได้

ปี 2026 จะมีเรือเพิ่มขึ้นสุทธิ 4 ลำ รวมเป็น 74 ลำ ระหว่างปีจะซื้อเรือเพิ่ม 3 ลำและขาย 3 ลำ แต่เรือที่ซื้อใหม่มีขนาดใหญ่ขึ้นและประหยัดพลังงานมากกว่าเดิม

เราคาดกำไรปกติปี 2025 -2% y-y ปี 2026 +11% y-y 

PRM โดดเด่นด้านเงินปันผล เราคาด 0.48-0.51 บาท/หุ้นในปี 2025-26 (Dividend yield 7.7-8.1%) ในขณะที่ P/E, P/BV, EV/EBITDA ถูกเพียง 6.5x, 1.1x และ 4.4x ในปี 2026 แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท