TOP รักษากำลังผลิต – ลุย CFP Q4 เจอค่ากลั่นลด-สต๊อกลอส

#TOP #ทันหุ้น – TOP รับไตรมาส 4/2569 ค่ากลั่นลด โอกาสโดนสต๊อกลอสหลังปัจจัยคลี่คลาย ชี้ยังเดินหน้ารักษากำลังผลิต พร้อมยืดหยุ่นแหล่งพลังงานเพื่อรักษาความมั่นคงด้านพลังงาน ด้านนักวิเคราะห์ชี้ถึงเวลารับรู้ต้นทุนค่าขนส่ง-ประกันภัยที่สูงจากไตรมาส 3 ส่งมาถึงไตรมาสนี้ กดค่ากลั่นสุทธิเพิ่มเติม ห่วงส่งออกยังถูกจำกัด  แนะแค่เก็งกำไร เป้า 64 บาท

นายพงษ์พันธุ์  อมรวิวัฒน์  ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP  เปิดเผยว่า ไตรมาส 4/2569 ส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปกับน้ำมันดิบดูไบจะลดลงเล็กน้อยจากไตรมาส 3/2569 แต่ยังอยู่ในระดับสูง เนื่องจากการส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปของจีนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น หลังมีการประกาศโควตาส่งออกเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี อุปทานน้ำมันสำเร็จรูปโลกยังมีแนวโน้มตึงตัว โดยรัสเซียยังคงจำกัดการส่งออกน้ำมันเบนซินและดีเซลจนถึงเดือนมกราคม 2570 อันเป็นผลกระทบจากความขัดแย้งกับยูเครน ประกอบกับความต้องการใช้น้ำมันที่เพิ่มขึ้นในฤดูหนาว

ขณะที่ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มลดลงในช่วงพฤศจิกายน – ธันวาคม 2569 จากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่มีแนวโน้มคลี่คลายลง ภายหลังพรรครีพับลิกันแพ้การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ ซึ่งอาจส่งผลให้การดำเนินนโยบายของประธานาธิบดีสหรัฐ มีข้อจำกัดมากขึ้น รวมถึงอุปทานน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางที่ทยอยฟื้นตัว จากปัจจัยดังกล่าว คาดว่าค่าการกลั่นรวมกำไร (ขาดทุน) จากสต๊อกน้ำมันในไตรมาส 4 มีแนวโน้มลดลงจากไตรมาสก่อน

@ รักษาการผลิตระดับสูง

ทั้งนี้ TOP รายงานผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 3/2569 มีรายได้จากการขายรวม 136,272 ล้านบาท  ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิที่ 18,010 ล้านบาท โดยไตรมาส 3 ค่าการกลั่นลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 2 แต่ด้วยสถานการณ์ในตะวันออกกลางมีความตึงเครียดจากเหตุโจมตีเรือพาณิชย์ในช่องแคบฮอร์มุซ การยุติข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวของสหรัฐ และเหตุโจมตีท่อส่งน้ำมัน East-West ของซาอุดีอาระเบีย ส่งผลให้ค่าขนส่งน้ำมันดิบและราคาน้ำมันดิบปรับสูงขึ้น ทำให้ไทยออยล์รับรู้กำไรจากสต๊อกน้ำมันสุทธิในไตรมาส 3 จำนวน 3,847 ล้านบาท เมื่อรวมกับผลขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินที่เกิดขึ้นจริงจากเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์จำนวน 922 ล้านบาท ไทยออยล์จึงมีกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) จำนวน 26,733 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 18,010 ล้านบาท หรือ 8.06 บาทต่อหุ้น

โดยที่ผ่านมาไทยออยล์บริหารความเสี่ยงด้านการจัดหาน้ำมันดิบเพื่อรักษาความต่อเนื่องในการผลิต โดยลดสัดส่วนน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางลงเมื่อเทียบกับก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง พร้อมปรับกระบวนการผลิตเพื่อรองรับน้ำมันดิบชนิดใหม่ๆ และรักษากำลังการผลิตอยู่ในระดับสูง หลังหน่วยกลั่นน้ำมันดิบหน่วยที่ 1 กลับมาเดินเครื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน เพื่อรองรับความต้องการใช้น้ำมันในประเทศ

@ เดินหน้า CFP

ไทยออยล์ยังคงเดินหน้าขับเคลื่อนโครงการ CFP โดยหน่วยกลั่นน้ำมันดิบใหม่จะก่อสร้างแล้วเสร็จได้ตามแผนในปี 2570 พร้อมเร่งก่อสร้างหน่วยกลั่นที่เหลือ เพื่อเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ครบทุกหน่วยตามแผนในปี 2571  ระหว่างการก่อสร้างไทยออยล์มีส่วนช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจไทย ผ่านการลงทุน การจัดซื้อจัดจ้าง และการจ้างงานภายในประเทศ  รวมถึงให้ความร่วมมือกับภาครัฐเพื่อบรรเทาภาระค่าครองชีพของประชาชนกว่า 19,000 ล้านบาท ผ่านมาตรการลดราคาน้ำมันดีเซล ณ โรงกลั่น กว่า 7,000 ล้านบาท (9 เม.ย. – 30 พ.ย. 2569) และกลไกกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง เพื่อชะลอการปรับขึ้นราคาน้ำมัน โดยมีลูกหนี้คงค้างจากการขอชดเชยคืนจากกองทุน 12,429 ล้านบาท (ณ 31 ต.ค. 2569)

@ ไตรมาส 4 ไม่สวย

บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส จำกัด ระบุว่า แม้ไตรมาส 3/2569 กำไรสุทธิพุ่งแตะ 1.8 หมื่นล้านบาท โต 110.1% QoQ หลังรายการพิเศษพลิกเป็นบวก และรับผลดีสต๊อกน้ำมัน แต่แนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/2569 TOP จะชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ (QoQ) ทั้งในส่วนของกำไรปกติและกำไรสุทธิ

โดยค่าการกลั่นสิงคโปร์ไตรมาส 4/2569 ลงมาอยู่ที่ 5.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกล่างที่ต้นทุนน้ำมันดิบและค่าขนส่งทางเรือที่อยู่ในระดับสูงช่วงไตรมาส 3/2569 จะถูกผลักภาระต้นทุนและเริ่มรับรู้เข้ามาในงวดไตรมาส 4 นอกจากนี้ยังได้รับผลกระทบจาก การปรับสูตรราคาอ้างอิงเป็นการถาวรตั้งแต่วันที่ 29 ตุลาคม 2569 โดยถอดต้นทุน 4 รายการ (ค่าขนส่ง, ค่าประกันภัย, ค่าความสูญเสียระหว่างขนส่ง, ค่าสำรองน้ำมัน) ออกจากสูตร ส่งผลให้ผู้ประกอบการโรงกลั่นต้องแบกรับต้นทุนดังกล่าวเอง และทำให้ค่าการกลั่นปรับตัวลดลง

นอกจากนี้ยังรับผลกระทบจากการขยายเวลาปรับลดราคาหน้าโรงกลั่นสำหรับน้ำมันดีเซลลง 2.00 บาทต่อลิตร ในช่วงพฤศจิกายน 2569 ต่อเนื่องจากเดือน ตุลาคม ที่ลดลง 4.00 บาทต่อลิตร  ขณะที่ราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลงตามความเสี่ยงสงครามที่ลดลง คาดว่าจะส่งผลให้เกิดผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมัน ขณะที่ปริมาณการส่งออกยังคงถูกจำกัด ประเมินว่าในระยะสั้นราคาหุ้นยังขาดปัจจัยบวกใหม่เข้ามาขับเคลื่อน จึงแนะนำเพียง Trading ตามรอบ Fund Flow ของกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี ราคาเป้าหมาย 64.00 บาท